ОХУ-д дефолтын хамгийн сүүлийн үеийн урьдчилсан мэдээ, хэзээ үүнийг хүлээх вэ? Орос улсад дефолт үүсэх үү, хэзээ үүнийг хүлээж болох вэ? Дефолт байх уу, хэзээ?

Зөвлөлтийн үеийн тайван амьдрал нэгэн цагт их гүрний эдийн засгийг сүйрүүлсэн ерээд оны хүнд дефолтоор төгсөв. Тэр үед л хүн ам энэ нэр томъёог анх сонсож, анхдагч нь тэдний сайн сайхан байдалд ямар утгатай болохыг мэдэрсэн - рублийн ханш огцом буурч, дэлгүүрийн тавиурууд хоосон байв. Хүн амын ихэнх цагийг зайлшгүй шаардлагатай бүтээгдэхүүн авахын тулд эцэс төгсгөлгүй дараалалд өнгөрөөдөг байв.

Төрийн дефолт бол дэлхий нийтийн үзэгдэл юм. Мөн тухайн мужид дефолт гарвал иргэн бүрт нөлөөлдөг. Би энэ нийтлэлд дефолт гэж юу болох, түүний шалтгаан, үр дагаврыг ойлгохыг хичээх болно. Үүнийг хийхийн тулд та дараах асуултуудыг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Өгөгдмөл - энэ юу вэ, түүний төрлүүд

Би энэ блогийг 6 жил гаруй ажиллуулж байна. Энэ бүх хугацаанд би хөрөнгө оруулалтынхаа үр дүнгийн тайланг тогтмол гаргадаг. Одоо улсын хөрөнгө оруулалтын багц нь 1,000,000 гаруй рубль байна.

Ялангуяа уншигчдад зориулж би "Залхуу хөрөнгө оруулагчдын курс"-ийг боловсруулсан бөгөөд үүнд би хувийн санхүүгээ хэрхэн эмх цэгцтэй болгох, хуримтлалыг олон арван хөрөнгөнд үр дүнтэй байршуулахыг алхам алхмаар харуулсан. Уншигч бүр дор хаяж эхний долоо хоногт сургалтанд хамрагдахыг зөвлөж байна (үнэгүй).

Та бүхний мэдэж байгаагаар санхүүгийн хувьд цэцэглэн хөгжсөн улс орнууд хэрэгцээтэй орнуудад зээл олгодог. Мэдээжийн хэрэг, зээл авсан улс тодорхой хугацаанд тодорхой хэмжээний төлбөрийг төлөх үүрэгтэй. Гэвч улс ямар нэг шалтгаанаар өрөө төлөхөөс татгалзсан нөхцөл байдал үүсч магадгүй юм. Энэ нөхцөл байдал нь анхдагч юм. Энэ бол өнгөрсөн зууны сүүлчээр дефолт гэсэн ойлголтод оруулсан утга юм.

21-р зууны санхүүгийн түүхэнд дефолт гэдэг ойлголтод зарим өөрчлөлт орж, зөвхөн санхүүгийн үүрэг хариуцлагаас гадна дипломат, улс төр, худалдааны болон бусад гэрээ, хэлэлцээрүүдийг биелүүлэхээс татгалзаж байна.

Засгийн газрын дефолт гэдэг нь инфляцийн өсөлт, заримдаа ханшийн уналт дагалддаг "бие даасан" эсвэл "нэгдүгээр түвшний" дефолт юм. Энэ төрлийг төр өөрөө тунхагладаг. Төр иргэдийнхээ өмнө хүлээсэн үүрэг ч байж болно. Техникийн эсвэл корпорацийн, банк эсвэл зээлдэгч гэсэн хэд хэдэн төрлийн дефолт байдаг. Хамгийн сүүлийн үеийн анхдагч хэлбэрийн хувьд бүх зүйл тодорхой байна гэж бодож байна, техникийн зүйлсийн талаар ярилцъя.

Зээлдэгч зээлийн үүргээ зөрчсөн боловч бие махбодийн хувьд биелүүлэх боломжтой бол техникийн дефолт үүсч болно. Зөрчил гэдэг нь үндсэн зээл, хүүг төлөхөөс татгалзахаас гадна зээлдүүлэгчийг санхүүгийн тайлантай танилцахаас татгалзсан эсвэл гэрээний бусад зөрчил гэж ойлгох ёстой. Энэ тохиолдолд техникийн алдааг зээлдэгч өөрөө бус харин зээлдүүлэгч зарлаж болно.

Үгүйдлийн шалтгаан ба үр дагавар

Дефолтоос гарах сөрөг үр дагавар нь юуны түрүүнд улс орны нэр хүндэд сөргөөр нөлөөлж, олон улсын эдийн засгийн рейтинг дэх байр сууриа бууруулж байна. Өрөө төлөхөөс татгалзсан улс дахин зээл авахад амаргүй байх нь логиктой. Мөн олон улсын эдийн засаг зээл, итгэлцэл дээр тогтдог. Улс орны эдийн засагт ижил төстэй нөхцөл байдал ажиглагдаж байна - төв банкууд арилжааны, арилжааны, эргээд корпораци, пүүс, хүн амд зээл олгодог.

Засгийн газрын зээл болон хэрэглээний зээл хоёрын цорын ганц ялгаа нь хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд хэрэглэгч дахин зээл авахаас татгалзаж, өр барагдуулах баталгааг төрөөс чангатгах шаардлагатай болдог.

Дефолтоос үүдэлтэй өөр нэг сөрөг үр дагавар бол үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш бусад валюттай харьцуулахад сулрах явдал юм. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь улсын доторх мөнгөний худалдан авах чадвар буурахад хүргэдэг. Түүгээр ч барахгүй импортын нийлүүлэлтээс төр хараат байх хэмжээнд хүртэл. Хэрэв валютын үнэ хоёр дахин буурсан бол импортын бараа хоёр дахин өсөх магадлалтай (ихэвчлэн бага, учир нь барааны өртөгт онцгой албан татвар, ложистик, цалин, татвар гэх мэт зардал орно) гэж үзэх нь логик юм. . Үүний дагуу улсын эдийн засаг импортоос хамааралтай байх тусам дундаж цалингийн худалдан авах чадвар буурдаг.

Гурав дахь үр дагавар нь үйлдвэрлэлийн өртөг нэмэгдэж, ашиггүй байдлаас болж импортын түүхий эд, тоног төхөөрөмж ашиглан үйлдвэрлэл зогсох явдал байж болно. Мэдээжийн хэрэг, энэ нь гадаад нийлүүлэлтээс хамааралтай байх зэрэгтэй пропорциональ байна. Энэ нь эргээд ажилчдын цалинг бууруулж, цомхотгож, улмаар улс орны эдийн засгийн байдлыг улам дордуулна.

Дефолтод нөлөөлөх дөрөв дэх зүйл бол банкны системийг сүйрүүлэх явдал юм. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид гадагшаа урсаж, олон улсын санхүүгийн тусламж дутмаг, банкуудын өөрийн нөөцийн хомсдол зэрэг нь банкны үйлчилгээний зах зээлд уналтад хүргэж байна. Үүний үр дүнд банк нь аж ахуйн нэгж, иргэдийн хадгаламжийг царцааж магадгүй юм.

Дефолтоос гарах улс төрийн үр дагавар нь төртэй хамтын ажиллагаагаа зогсоох, мөн түүний доторх эрх мэдлийн хямрал, хүн амын дунд дургүйцлийг нэмэгдүүлэх зэрэг байж болно.

Энэ нь нэлээд хүнд үр дагавар, ноцтой цочролд хүргэж болзошгүй гинжин урвал үүсдэг. Үүний тод жишээ бол Украинд болсон үйл явдал юм.

Гайхалтай нь зарим давуу талтай

"Биднийг алахгүй зүйл биднийг хүчирхэг болгодог" гэсэн үг байдаг. Төр, нийгмийн нөөцийг дайчлах дефолтод мөн адил хамаарна. Дефолт зарласан муж нь өр төлөх шаардлагагүй бөгөөд энэ нь дотоод асуудлаа шийдвэрлэхийн тулд одоо байгаа санхүүгийн урсгалыг өөрчлөх боломжийг олгодог.

Өгөгдмөл нь өрсөлдөөнийг өдөөж, урьд өмнө нь аваагүй чадавхийг хөгжүүлэхэд тусалдаг. Гадаад эдийн засгийн харилцаа тасалдсан нь аж ахуйн нэгжүүдийг улс дотроо хөгжүүлэх нөөцийг хайхад хүргэж байна. Сул аж ахуйн нэгжүүд дампуурч, зөвхөн хамгийн үр дүнтэй, эрэлт хэрэгцээтэй нь л үлддэг. Үүний үр дүнд улс орны эдийн засгийг сэргээн босгож байгаа нь хэвийн нөхцөлд боломжгүй юм.

Өгөгдмөл нь бүх зүйлийг байранд нь тавьдаг - хөөрөгдсөн эдийн засаг сүйрч, сул дорой нь дампуурч, хүчтэй нь амьд үлддэг. Эдийн засаг дахь гажуудал арилж, санхүүжилтийг илүү тодорхой, ялангуяа чухал, шаардлагатай салбаруудад олгодог.

Дефолт нь зарим тохиолдолд гадаад өрийг бууруулах боломжийг олгодог. Зээлдүүлэгч улсууд мөнгөө буцааж өгөхийг хүсч байгаа бол өрийн бүтцийг өөрчлөх, төлбөрийг удаан хугацаагаар хойшлуулах, эсвэл зээлийн хүүг бүрмөсөн чөлөөлөх боломжтой. Энэ бүхэн нь зээлдэгчийг илүү хурдан "хөл дээрээ босох" боломжийг олгодог.

Орос улсад дефолт үүсэх үү?

Олон шинжээчид ОХУ-д дефолт үүсэх боломжтой бөгөөд энэ нь ирэх оны намар тохиолдож магадгүй гэж үзэж байна. Ийм дүгнэлт гаргах үндэслэл нь юу вэ? Сүүлийн хоёр дэлхийн хямрал, барууны хориг арга хэмжээ Оросын эдийн засагт тийм ч сайн нөлөө үзүүлээгүй. Одоогийн нөхцөл байдлыг эдийн засгийн уналт гэж нэрлэж болно. Хүн амын орлого буурсан, эсвэл хамгийн багадаа өсөлт нь инфляцийн өсөлтөөс нэлээд хоцорч, эсвэл огт байхгүй байна. Үйлдвэрлэл, менежментийн янз бүрийн салбар дахь ажлын байрны цомхотгол нь баталгаагүй хүмүүсийн массыг нэмэгдүүлсэн. Өөрөөр хэлбэл, удахгүй болох дефолт болох олон албан ёсны шинж тэмдэг байдаг.

Гэсэн хэдий ч төрийн нэр хүнд өсөж эхэлж байна - энэ нь эхлээд Ираны асуудал, дараа нь Сирийн мөргөлдөөнийг шийдвэрлэх Оросын үйл ажиллагаанд дэлхийн хамтын нийгэмлэгийн хариу үйлдэл үзүүлж байна. Орос улс хэт их улсын өргүй ч үүнтэй зэрэгцээд алт, валютын ихээхэн нөөцтэй. Тиймээс засгийн газрын зээлийг төлөхөөс татгалзах гол шинж тэмдэг болох үндэслэл бараг байхгүй. Доорх нь алт, валютын нөөцийн одоогийн үзүүлэлт бүхий дэлгэцийн агшин юм (ОХУ-ын Төв банкны cbr.ru вэбсайтаас авсан мэдээлэл).

Тийм ээ, хүн амын сайн сайхан байдалд ихээхэн нөлөөлж, үймээн самуунд хүргэдэг хүндрэлүүд байдаг. Ард түмэн 1998 оны хямралыг санаж, дахин давтахыг хүсэхгүй байна. Гэвч Оросын эдийн засгийг 20, бүр 10 жилийн өмнөхтэй харьцуулахад хэд дахин хүчтэй гэж шинжээчид үнэлдэг. Хэдийгээр хямралыг үл харгалзан. Тиймээс ОХУ-д дефолт гарах уу гэсэн асуултад хариулахдаа би одоогийн байдлаар Оросын эдийн засагт аюулгүй байдлын хангалттай түвшин байгаа гэж үзэж байна.

Дүгнэлт

Орос улс түүхий эдийн хараат байдлаасаа салж, одоо байгаа нөхцөл байдлыг тогтворжуулах арга хэрэгслийг бий болгож чадсангүй. Түүнчлэн эдийн засагчдын таамаглаж буйгаар нефтийн зах зээлийн тогтворгүй байдал нэлээд удаан үргэлжилж, гадаад өрийн асуудлыг улам хурцатгах төлөвтэй байна. Оросын хүн ам удахгүй болох дефолтын шинж тэмдгүүдийн нөлөөг мэдрэх ёстой хэвээр байх болно. Гэхдээ миний бодлоор, одоог хүртэл бүх зүйл бидэнд ирэх зургаан сарын хугацаанд дефолт хийх үр дагаврыг мэдрэх шаардлагагүй гэж үзэж байна.

АНУ-д тохиолдож болох анхдагч хувилбарын талаар сэтгэл хөдөлгөм видеог үзээрэй. Бичлэгийн агуулга нь Зөвлөлтийн суртал ухуулгатай төстэй боловч маш сонирхолтой баримтууд бий.

Уншигчид Орос, Украинд дефолт гарах магадлалын талаар санал бодлоо илэрхийлэхийг урьж байна.

Хүн бүрт ашиг!

Төв банк сүүлийн гурван жилийн хугацаанд анх удаа үндсэн хүүгээ 7.5 хувьд хүргэсэн бөгөөд цаашид ч өсгөх боломжтойг санууллаа. Энэ нь рублийн хувьд юу гэсэн үг вэ? Ойрын ирээдүйд Орост шинэ дефолт үүсэх боломжтой юу?

1998-2018 оны 8-р сарын хооронд

8-р сард Орос улсад дефолт үүссэний 20 жилийн ойг тэмдэглэсэн. Энэ оны 8, 9-р саруудад рублийн ханш огцом унасан нь оросуудыг тухайн үеийн үйл явдлыг санахад хүргэв. Эмх замбараагүй байдал үүсэх шалтгаан байхгүй гэсэн эрх баригчдын мэдэгдэлд итгэхгүй байгаа ард түмэн ухамсартайгаар хамгийн муу зүйлд бэлдэж байна. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид рублийн бондоос хөрөнгөө татаж, валют худалдан авч байгаа нь рублийн ханшийг улам сулруулж байна. Төв банк, Сангийн яам рублийн ханшийг бэхжүүлэхийн тулд юу ч хийж чадна гэж хэн ч найдаж байсангүй. Гэвч Төвбанк үндсэн хүүгээ өсгөх тухай гэнэтийн шийдвэр (шинжээчид үүнийг хэвээр хадгалахыг бараг санал нэгтэй дэмжсэн) зах зээлийг тайвшруулав. Харин өмнө нь сар хагасын дотор 12%-иар унасны дараа бага зэрэг чангарч байсан рублийн ханш америк доллартай харьцахдаа арай илүү ялсан. Үүнд Төвбанк буруутай юу, чангаралт хэр удаан үргэлжлэх вэ?

Одоо эдийн засгийн байдал 20 жилийн өмнөхөөс тэс өөр байна. Мөн рублийн ханш суларсан шалтгаан нь огт өөр юм. Тэгээд улс өр барагдуулах мөнгөгүй болсон. Энэ өрийг төлөхөөр төлөвлөж байсан экспортын орлого өснө гэсэн итгэл найдвар биелээгүй, нөөц хайлсан. Тэд цөхрөнгөө барсандаа ОУВС-гаас зээл авч, GKO пирамидыг хэвээр нь авч үлдэхийн тулд хаясан ч санхүүгийн зах зээлд нэгэнт эхэлсэн галыг унтрааж чадсангүй. Удалгүй хямрал эдийн засгийн бодит секторыг хамарсан. Намжсан мэт байсан инфляц дахин сэргэв. Мөн рублийн ханш огцом уналтад орж, өмнө нь хавдсан мөнгөний нийлүүлэлтийг түүхий эдийн нийлүүлэлттэй тэнцүүлэв. Хямралын урьдчилсан нөхцөл нь тодорхой мэт санагдаж байсан ч энэ нь бараг бүх хүмүүст гэнэтийн бэлэг байлаа.

Түлхүүр ханш нь дефолтоос хамгаалах хэмжүүр биш юм

ОХУ-ын Банкны авч буй арга хэмжээ - ханшийг өсгөж, оны эцэс хүртэл нээлттэй зах зээл дээр гадаад валют худалдаж авахаас татгалзах нь урт хугацааны ханшийн бууралтын эрсдлийг арилгахгүй. Ер нь хатуухан хэлэхэд энэ бол Төвбанкны үүрэг биш, Засгийн газар, тодруулбал Эдийн засгийн хөгжлийн яамны үүрэг. Төв банк зөвхөн мөнгөний болон ханшийн бодлогоо зах зээлийн нөхцөл байдалд нийцүүлсэн. Хөрөнгө оруулагчид хөгжиж буй зах зээл, тэр дундаа Оросоос мөнгөө татаж байна. ОХУ-ын OFZ-д оршин суугч бус хүмүүсийн эзлэх хувь том, 30 гаруй хувь байсан бөгөөд 20 хувиас доош унах магадлалтай тул оршин суугч бус иргэдийн засгийн газрын бондын борлуулалт рублийн ханшид ихээхэн дарамт учруулж байна. Оны эхний хагаст 90 тэрбум ам.долларт хүрсэн гадаад худалдааны тэнцлийн асар их ашиг ч тус болохгүй: экспортлогчид сүүлийн үед валютыг барьснаар борлуулалтаа бууруулж, үүн дээр нэмээд дэлхийн зах зээл дээр газрын тосны үнэ өсөхөд Сангийн яам худалдан авч байна. экспортлогчдын зарж борлуулсан валют улам бүр нэмэгдсээр байна. Төв банк доллар худалдан авахаа зогсоохоос өмнө Сангийн яамны ашиг сонирхолд нийцсэн худалдан авалтын хэмжээ худалдааны эргэлтийн 9 орчим хувийг эзэлж байв.

Миний бодлоор ОХУ-д гол ханш цаашид нэмэгдэх магадлалыг үгүйсгэхгүй. Гол сэдэл нь хөрөнгийн гадагшлах урсгалын эсрэг тэмцэл юм. ХНС үндсэн хүүгээ өсгөж байгаа бөгөөд Трампын татварын шинэчлэл нь АНУ-д мөнгө буцааж өгөхийг дэмжиж байна. АНУ-ын Сангийн сангийн өгөөж одоогоор 3 орчим хувьтай байгаа бөгөөд хүү цаашид өсөх тусам өсөх болно. Америкийн хөрөнгийн зах зээлийн өсөлт нь бизнесийн өндөр ашиг орлоготой холбоотой - Америкийн шилдэг 20 компанийн ашгийн хэмжээ 10% -иас дээш байна. Орос улсад мөнгө хадгалахын тулд хөрөнгө оруулагчдад эдийн засгийн бодит сектор эсвэл мөнгөний зах зээлд өндөр өгөөж санал болгох шаардлагатай. Одоо манай эдийн засаг харамсалтай нь аль нэгийг нь ч санал болгож чадахгүй байна. ДНБ-ий 1.9%-ийн өсөлтөөс харахад бизнесээ өргөжүүлэх хүсэлтэй хүмүүс тийм ч их биш байна. Эдийн засгийн хөгжлийн яамны урьдчилсан мэдээгээр энэ онд үндсэн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт ердөө 2.9 хувиар өснө. Өр, мөнгөний зах зээлд сонирхолтой зүйл байхгүй. Засгийн газрын бондын өгөөж зуны улиралд 6.5 хувьд хүрсэн. Он гарснаас хойш рублийн ханш 20 хувиар унасан байхад 2-2.5 жилийн өмнө Засгийн газрын бонд худалдаж авсан хүмүүс л мөнгөтэй болсон. Одоо ашгийн хамт мөнгөө аваад явчихдаг.

Одоогийн нөхцөлд тэд харамсалтай нь санал болгох зүйлгүй байна. Олон арван тэрбум долларын гадаадын мөнгө ОФЗ-д орж ирсэн нь бодит секторт хөрөнгө оруулалтын тэсрэлт үүсгэсэнгүй. Хоёр жилийн турш рублийн ханш тогтвортой байсан, тэр ч байтугай Оросын мөнгөн тэмдэгт бэхжсэн ч мэдэгдэхүйц үр дүнд хүрсэнгүй. ДНБ мөнгөний нийлүүлэлтээс гурав дахин удаан өсөж байгаа нь хойшлогдсон ханшийн бууралтын эрсдлийг л нэмэгдүүлж байна. Нефтийн үнийн өсөлт, монополь тарифыг царцаах, хүнсний барго зэрэг нь инфляцийг түүхэн доод түвшинд хүргэв. Гэвч эдийн засаг муу өсөлттэй хэвээр байна. Нэг бол геополитик хөндлөнгөөс оролцоно, эсвэл худалдааны дайн. Зөвхөн ипотекийн зээлийн зах зээл болон удаан эдэлгээтэй барааны эрэлт мэдэгдэхүйц өссөн нь голчлон хувийн хэвшилд ажиллаж буй хүн амын орлого инфляциас илүү хурдацтай өссөн бүс нутгуудаас шалтгаалсан.

Хоёр жилийн турш рублийн ханш тогтвортой байсан, тэр ч байтугай Оросын мөнгөн тэмдэгт чангарч байсан ч мэдэгдэхүйц үр дүнд хүрсэнгүй. ДНБ мөнгөний нийлүүлэлтээс гурав дахин удаашралтай өсч байгаа нь хойшлогдсон ханшийн бууралтын эрсдлийг л нэмэгдүүлж байна.

Тэгвэл одоо Төв банк, Сангийн яам ноцтой сонголтын өмнө ирээд байна. Мөнгө болон өрийн зах зээлийн хэрэгслийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх нь хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг дахин эргүүлэн авчирч магадгүй юм. Мөн рублийн ханш чангарах хандлага руугаа буцна. Гэхдээ энэ удаад хөрөнгө оруулагчид миний бодлоор 10% ба түүнээс дээш өгөөж авахыг хүсэх болно. Турк болон бусад Европын орнуудын зах зээл дээр болж буй үйл явдлыг харгалзан, геополитикийн нөхцөл байдал хүндрэх эрсдэл, газрын тосны үнэ аль хэдийн хоёр дахин нэмэгдсэнийг харгалзан рубльд бага хувиар хөрөнгө оруулалт хийх. жил (энэ нь ямар эрсдэлийг тохируулна гэсэн үг), гадаадын хөрөнгө оруулагчид сонирхдоггүй. Гэвч үнэн хэрэгтээ дотоодын зах зээл дээр хүүгээ өсгөснөөр Сангийн яам болон Төвбанк ижил тармуур дээр гарах эрсдэлтэй: санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө орж ирж, рублийн ханш чангарч, эдийн засгийн өсөлт 1.5-аар бага хэвээр байх болно. -Жилд 2.5%. Мөнгөний нийлүүлэлт, засгийн газрын өр илүү хурдацтай өсөх болно. Тэгээд хэзээ нэгэн цагт нефтийн үнэ зөв болоход өндөр үнэтэй зээлийн бодлогын тооцоо хийгдэх байх. Энэ нь уламжлал ёсоор наймдугаар сард болох болов уу?

Мэдээжийн хэрэг, гарал үүсэл нь ерөнхийдөө өөрийнх нь хяналтаас гадуур байдаг эдгээр эрсдэлийг Төв банк харж байгаа. Одоогоор зохицуулагч зөөлөн хариу арга хэмжээ авах бодлогыг сонгоод байна. Хүүг 0.25 нэгж хувиар өсгөх нь оршин суугч бус иргэдийн рублийн засгийн газрын бондын хүүг эргүүлж өгөхгүй нь ойлгомжтой. Сангийн яам эргээд дуудлага худалдаагаар ашиг орлогоо нэмэгдүүлэх гэж яарахгүй байна. Хэрэв дамын хөрөнгө эдийн засгийн байдлыг сайжруулахгүй юм бол яагаад хэрэгтэй байна вэ? Тэгэхээр инфляци нэмэгдэж, рублийн ханш суларч байгаа энэ үед Төв банк чиг хандлагыг дагаж, хүүгээ бага зэрэг, нэг алхамаар өсгөх магадлал өндөр байна. Мөн рублийн ханш жилд 5-10 хувиар буурах магадлалтай. Эдийн засгийн өсөлт 1.5% болж удааширна. Мэдээж гадны хүчин зүйлс тэр дундаа нефтийн үнэ ихээхэн нөлөөлнө. Үргэлжлүүлэн өсөлт нь эдийн засгийг дээшлүүлж, хүүг удаан хугацаанд өсгөх шаардлагагүй болно. Харин газрын тосны үнийн залруулга нь эсрэгээрээ Төв банкийг үндсэн хүүгээ өсгөхөд хүргэж, улмаар рублийн дарамтыг бууруулахын тулд Сангийн яам илүү үнэтэй зээл авах болно.

"Bank of America"-гийн тайланд шинжээчид дүгнэлт хийж байна

Дэлхий дахин шинэ хямралд орж, Орос дахин дефолт болно. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээл дээрх индексүүдийн динамик байдалд дүн шинжилгээ хийсний дараа үнэхээр гунигтай байна. Тэдний үзэж байгаагаар одоогийн үзүүлэлтүүд нь рублийн ханш дөрөв дахин буурч, Оросын санхүүгийн систем зүгээр л саажилттай байсан 1998 оны үйл явдал давтагдаж байгааг харуулж байна. Энэ хувилбар хэр бодитой болохыг бид эдийн засагчдаас олж мэдсэн.

Хорин жилийн өмнө ажиглагдаж байсан шинж тэмдгүүд өнөөг хүртэл байсаар байна: хөгжиж буй орнуудын зах зээлээс хөрөнгө татан авалт, өндөр технологийн компаниудын хувьцааны үнэ дамын өсөлт, АНУ-ын эдийн засгийн тогтвортой өсөлт. 1990-ээд онд Оросын эдийн засагт газрын тосны хямд үнэ дарамт шахалт үзүүлж байсан ч одоо харьцангуй өндөр түвшинд байгаа нь үнэн бөгөөд энэ нь дэлхийн хямралын талаарх Америкийн эдийн засагчдын хамгийн гунигтай таамаглалыг дахин хэтрүүлсэн гэж найдаж байна.

1998 онд Орост дефолт гарсан нь ам.долларын ханш чангарч, гадаад валютын хөрвөх чадварын хямрал, газрын тосны үнэ, эрэлт буурч, Оросын засгийн газрын өрийн хэмжээ санаанд багтамгүй хэмжээгээр өссөн зэргээс шалтгаалан Азийн эдийн засаг уналтад орсон. "Азийн" хямрал дэлхий даяар ширүүсч, Оросын засгийн газар дэлхийн түүхэнд анх удаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн дотоод өрийг төлөхгүй байх тухай урьд өмнө байгаагүй шийдвэр гаргажээ.

Олон сая оросууд хадгаламжаа алдаж, цалин доллараар тооцвол дор хаяж дөрөв дахин буурч, банкууд хадгаламж олгохоо зогсоож, улс орон бүхэлдээ эдийн засаг, санхүүгийн сүйрэлд оров.

Тэр үеийг санаж байгаа хүн бүр эргэж ирэхээс айдаг. Харин одоо наад зах нь бодитойгоор авч үзвэл өнөөгийн эдийн засгийн нөхцөл байдал болон хорин жилийн өмнөх Оросын нөхцөл байдлын хооронд гурван зөрчил байна.

Нэгдүгээрт, 1990-ээд онд Оросын эдийн засаг төсвийн ноцтой алдагдалд орж, ДНБ-ий 8% -д хүрсэн. Одоо тус улс ДНБ-ий 0.5 хувийн илүүдэлтэй төсөв бүрдүүлэхийг оролдож байна - ерөнхийлөгч 2018 оны төсөвт холбогдох нэмэлт өөрчлөлтөд гарын үсэг зурав.

Хоёрдугаарт, хорин жилийн өмнө ОХУ-ын гадаад өр ДНБ-ий 150 хувь, дотоод өртэйгээ нийлээд 200 хувь байсан. Төв банкны мэдээлснээр өнөөдөр ОХУ-ын улсын нийт өр ДНБ-ий 40 хувиас давсан байна. Харьцуулбал: АНУ, Япон хоёрын ижил төстэй үүрэг нь эдгээр улсын нийт бүтээгдэхүүний хэмжээнээс хоёр дахин их юм.

Гуравдугаарт, дэлхийн зах зээл дээр нефтийн үнэ буурсан нь нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлсэн. Дараа нь Азийн хямралд өртөж, улс орнууд нь түүхий эдийн хэрэглээгээ бууруулснаар ОХУ-ын гадаад валютын орлого буурч, түүний араас манай улсад орж ирэх хөрөнгө оруулалт бараг зогссон нь Оросын компаниудын хувьцааны үнэ цэнийг 10 дахин унасан.

Одоогоор газрын тосны үнэ харьцангуй тогтвортой байгаа бөгөөд ойрын ирээдүйд баррель нь одоогийн 77 ам.доллараас 85 ам.доллар болж өсөх магадлалтай. Энэхүү таамаглалыг Америкийн өөр нэг санхүүгийн байгууллага болох Morgan Stanley хийсэн байна. Үнийн өсөлтийн шалтгаан нь Иран, Ливи, Ангол зэрэг улсын үйлдвэрлэл буурч, улмаар дэлхийн зах зээл дээрх нийлүүлэлт багасна. Дашрамд дурдахад, өмнө нь Америкийн банк нефтийн үнэ 100 доллараас давж магадгүй гэж таамаглаж байсан.

“Хэрэв нефтийн үнэ үнэхээр баррель нь 85 долларт хүрвэл 2014 оны аравдугаар сарын сүүлчээр нэг ам.долларын ханш 43-45 рубльтэй тэнцэх хэмжээнд хүрнэ. Үнэн, Оросын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг ийм түвшинд хүртэл бэхжүүлэхийг зөвшөөрөх магадлал багатай юм. Доллар тутамд 55 рубль, тэр ч байтугай 50 рубль байх нь нэлээд бодитой юм. Гэхдээ Оросын эсрэг Америкийн хориг арга хэмжээний асуудал шийдэгдвэл л болно" гэж Альпаригийн аналитик хэлтсийн дэд захирал Наталья Милчакова хэлэв.

Худалдааны дайн, хориг арга хэмжээ нь дэлхийн эдийн засагт тулгарч буй гол аюул юм. Олон улсын валютын сангийн тэргүүн Кристин Лагард Санкт-Петербургийн олон улсын эдийн засгийн чуулга уулзалтын үеэр АНУ-ын баримталж буй гаалийн татвар болон ивээх үзлийн бодлогыг олон улсын худалдаа болон нийт эдийн засгийн “номер нэг эрсдэл” гэж нэрлэв. Түүний хэлснээр "хоёрдугаар эрсдэл" нь АНУ-ын мөнгөний бодлогыг чангаруулж, улмаар хөгжиж буй орнуудаас хөрөнгөө татсантай холбоотой зах зээл дээрх өрийн үүргийн өндөр түвшинтэй холбоотой юм.

Гэсэн хэдий ч Америкийн шинжээчдийн сэтгэл дундуур байгаа таамаглалд хүртэл хямрал үүсвэл 2019 оноос хойш болно гэж тэмдэглэжээ. Гэсэн хэдий ч энэ нь аль ч улс дефолт эхлэх гэсэн үг биш юм. Ямартай ч Орос улс 1998 оноос хойш өрөө төлсөөр байтал хэд хэдэн хямралыг туулсан.

Энэ хооронд манай эрх баригчид шинэ хямралын амлалтад нэг их ач холбогдол өгсөнгүй. Ерөнхийлөгчийн хэвлэлийн нарийн бичгийн дарга Дмитрий Песков "Бидэнд бүх зүйл сайхан болно" гэж хариулав.

Сүүлийн жилүүдэд Оросын эдийн засгийн тогтолцооны тогтворгүй байдал, доройтлын хандлагыг хүн амын дийлэнх нь мэдэрч байна. 2015-2017 онд Оросуудын нийгэм, санхүүгийн асуудал үүссэнтэй холбогдуулан ирээдүйн талаар санаа зовних, санаа зовних нь жирийн иргэдийг дефолт байж болзошгүй сэдвийг хэлэлцэхийг улам бүр шахаж байна. Үүний зэрэгцээ цөөхөн хүн энэ эдийн засгийн нэр томъёог тодорхойлж, түүний үүсэх боломжит шалтгааныг тайлбарлаж чадна. Өнөөдөр 2018 онд Орост дефолт үүсэх бодит урьдчилсан нөхцөл бий юу эсвэл эдийн засгийн аюул үндэслэлгүй юу?

Яагаад бид анхдагч тухай ярьж байна вэ?

Сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд гадаад зээлийн төлөгдөөгүй өрийн тоо нэмэгдэж байгаа тухай мэдээний хүрээнд хүн амын дунд Оросын дефолт гарах магадлалын талаарх хэлэлцүүлэг нэлээд логик юм. Оросын эдийн засагт тогтвортой шинж тэмдэг байхгүй байгаа нь нөхцөл байдалд тус болохгүй. Гэсэн хэдий ч ОХУ-ын өнөөгийн нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийхээсээ өмнө тухайн улсын эдийн засагт дефолт гэж юу болох, энэ нь ямар шалтгааны улмаас үүсч болох талаар онолын ойлголттой байх ёстой.

Эдийн засгийн тайлбарт "өгөгдмөл" гэсэн ойлголт нь өрийн үүргээ биелүүлэх боломжгүй гэсэн үг юм. Үүний зэрэгцээ зээлдэгчийг төлбөрийн чадваргүй гэж зарлах нь түүнийг дампуурахаас өмнөх завсрын үе шат юм.

Ямар урьдчилсан нөхцөл нь улс орны эдийн засгийн дефолт үүсэхэд түлхэц өгч чадах вэ? Гол шалтгаануудын дунд эдийн засагч-шинжээчид дараахь зүйлийг нэрлэж байна.

улс орны эдийн засгийн стратеги бодит нөхцөл байдалд нийцэхгүй байна - одоогийн асуудлыг шийдвэрлэхийн тулд төрөөс гадаад зээл авах боломжгүй их хэмжээний зээл авч, улмаар санхүүгийн байдлыг улам хүндрүүлэх үед ийм нөхцөл байдал үүсч болзошгүй;

Далд эдийн засгийн хурдацтай өсөлт нь улсын төсөвт сөргөөр тусгагдсан бөгөөд үүний үр дүнд түүний алдагдлыг гадаад санхүүжилтийн эх үүсвэрээр нөхөх шаардлагатай болжээ. Хэрэв та эдгээр чиг хандлагыг үл тоомсорловол хэдэн жилийн дараа анхдагч төлөв нь зайлшгүй байх болно;

засгийн газрын эрс өөрчлөлт, үүний үр дүнд улс төрийн хямрал;

Дэлхийн эдийн засгийн хямрал үүсч буйтай холбогдуулан улсын эдийн засгийн дефолт үүсч магадгүй юм.

Шинжээчдийн дүгнэлт

2018 эсвэл 2019 онд анхдагч болох боломжтой юу? Хэдэн сарын өмнө ProviComment сэтгүүлд нийтлэгдсэн урьдчилсан мэдээгээр дараагийн уналт нь тодорхой үйл явдлын гинжин хэлхээтэй байхыг шаарддаг.

Нөхцөлүүдийн нэг нь нефтийн үнэ баррель нь 35 ам.доллараас (Brent маркийн) доош унах явдал юм.
Дараагийн бүрэлдэхүүн хэсэг нь хориг арга хэмжээ бөгөөд Оросыг төлбөр тооцоонд доллар, евро ашиглахыг хориглоно.
Гуравдугаарт, ОХУ-ын эсрэг хориг арга хэмжээ авах, хөрөнгө, алт, валютын нөөцийг битүүмжлэх.
Гэхдээ энэ нь анхдагч биш байх болно. Эдийн засгийн ноцтой хямралын тухай ярьж байна. Орос гадаад өрийн үүргээ биелүүлэхээс татгалзсан ч ноцтой зүйл болохгүй. Одоогоор энэ өр маш бага байна. Түүнчлэн улсынхаа алт, валютын нөөцөөр бараг бүрэн хангагдсан.

1988 болон 2018 оны нөхцөл байдлын харьцуулалт нь зөвхөн нэг зүйлийг харуулж байна - одоо нөхцөл байдал огт өөр. Мэдээжийн хэрэг, газрын тосны үнэ буурна гэж бид таамаглаж болно, гэхдээ АНУ-ын хүчин чармайлт, Иранд хориг арга хэмжээ авах, газрын тосны үнэд нөлөөлж буй бусад үйл явдлууд түүний өсөлтийг бий болгож байна. Гэхдээ энэ нь байхгүй байж магадгүй юм. Дараа нь баррель нь 75-80 долларын үнэд бага зэрэг хэлбэлзэх боломжтой. Хэт их тохиолдолд үнэ буурч магадгүй ч 35 доллар эсвэл бүр доошлох магадлал хэтэрхий бага байна.

Оросын эсрэг "харгис" хориг арга хэмжээ авах магадлал бага байна. Үүнээс гадна тус улс хэдэн жилийн турш хориг арга хэмжээний дор амьдарч байна. Энэ хугацаанд бараг ямар ч хязгаарлалтыг тойрч гарах арга замыг тодорхойлсон. Дэлхийн нөхцөл байдал өөрчлөгдсөнтэй холбоотойгоор хориг арга хэмжээний ач холбогдол мөн буурч байна.

БРИКС-ийн орнуудтай хамтын ажиллагаа эерэг үүрэг гүйцэтгэдэг. Мөн зарим улстай үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр тооцоо хийх аргад шилжсэнээр дефолт үүсэх эрсдэл буурдаг. Ялангуяа юанийн үүрэг нэмэгдэж байгаа нь анхаарал татаж байна. Хятадын мөнгөн тэмдэгт нь доллар, еврогүйгээр хийх боломжийг танд олгоно.
Дефолт үүсэхээс сэргийлж буй өөр нэг бүрэлдэхүүн хэсэг бол АНУ, Хятадын худалдааны дайн юм. Вашингтоны цохилтын хариуд Бээжин шинэ түншүүдээ хурдан хайж байна. Түүнчлэн Шанхайн хөрөнгийн биржийн ажилтай холбоотойгоор Хятадын мөнгөн тэмдэгтийн үүрэг нэлээд бага хурдтай ч аажмаар нэмэгдэж байна. Анхны фьючерсийг хавар тэнд юаниар худалдсан. Тэр үед бид зөвхөн хэдэн арван саяын тухай ярьж байсан нь үнэн, гэхдээ намар энэ хэмжээ мэдэгдэхүйц нэмэгдэх болно. Цаашилбал, юанийн газрын тосны борлуулалтын хэмжээ цасан бөмбөг шиг өсөх боломжтой. Хэрэв энэ нь хэд хэдэн улс орнуудыг доллараас хэсэгчлэн татахад хүргэвэл АНУ ноцтой хориг арга хэмжээ авах хүсэлгүй байх болно.

Оросын эдийн засгийн байдлын тухайд 1998 онд байдал илүү төвөгтэй байсан. Засгийн газар асар их зээлийн барьцаанд орж, түүгээр хүлээсэн үүргээ биелүүлж чадаагүй. Мөнгөний бодлого одоо шал өөр болсон. Банкны салбарыг эмх цэгцтэй болгож байна. Төрд томоохон зээлийн үүрэг байхгүй.

Орос улсад дефолт үүсэх үү? Апокалипсийн таамаглалууд үе үе гарч ирдэг. Тэдний нэгийг нь Bank of America хийсэн. Түүний шинжээчид 1998 онд болсон явдал давтагдана гэж найдаж байна. Дашрамд хэлэхэд, тухайн үеийн Оросын дефолт нь зөвхөн дотоод шалтгааны улмаас боломжтой болсон. Нефтийн үнийн уналт, Азийн эдийн засгийн хэт халалт нь Оросын хямралд нөлөөлсөн түлхэц болсон.

Америкийн шинжээчдийн үзэж байгаагаар үйл явдлууд яг ижил хувилбарын дагуу хөгжиж байна. Хөгжиж буй орнуудын зах зээл долларын ханшийн дарамтаас болж сүйрч эхэлж байна. Өндөр технологийн компаниудын хувьцааны үнэ өсч байна.

Морьман Капитал Менежментээс Россель Кларк мөн 2018 онд Орост дефолт гарах магадлалын талаар санал бодлоо илэрхийлэв. Нобелийн шагналт Пол Кругман мөн 1998 оныг 2018 онтой харьцуулжээ. Дэлхийд алдартай дамын наймаачин Жорж Сорос ч өөрийн бодлоо илэрхийлжээ. Дашрамд дурдахад, энэ тэрбумтан үйл явдлын удахгүй болох хөгжлийг харанхуй хувилбараар харсан. Түүний хэлснээр, Европын холбоо оршин тогтноход хүртэл аюул заналхийлэх болно.

Оросын мэргэ төлөгчдийн хувьд бизнес эрхлэгч Евгений Чичваркиний таамаглалаар Оросын эдийн засаг хамгийн ихдээ жил хагасын дараа уналтад орно. Үүний зэрэгцээ долларын ханш 90 рубль ба түүнээс дээш өсөх болно.

Оросын өөр нэг бизнес эрхлэгч Дмитрий Потапенко Оросын эдийн засаг гурван жил хүртэл үргэлжилж чадна гэдэгт итгэлтэй байна.

Эдийн засгийн хөгжлийн яамны ажилтнуудын хувьд тэдний таамаглалаар ирэх онд ам.долларын ханш 53 рублиас ялимгүй давна. 2024 он гэхэд 68 рубль болж өснө. Үүний зэрэгцээ Оросын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулахад хориг арга хэмжээ биш, харин хөгжиж буй орнуудын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах долларын ханш чангарахад нөлөөлж байна.

ОХУ-ын алт, валютын нөөцийг нөхөх гол бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн нэг хэвээр байгаа газрын тосны хувьд хямд болно гэдэгт Эдийн засгийн хөгжлийн яам итгэлтэй байна. 2024 онд нэг баррель нь ердөө 55 доллар болно.

Оросын бусад шинжээчдийн таамаглал нь ерөнхийдөө дефолт гэж үздэггүй. Тэд хямралын үзэгдлүүд тохиолдох боломжийг хүлээн зөвшөөрдөг. АНУ ОХУ-ын эсрэг шинэ хориг арга хэмжээ авснаар рублийн ханш суларч магадгүй юм.

Гэсэн хэдий ч түүхэн үйл явдлуудаас харахад бүх таамаг биелдэггүй. Тухайлбал, газрын тосны үнэ нэг баррель нь 145 ам.доллар болтлоо өсөхийг хэн ч таамаглаж чадаагүй. Зүгээр л хэний ч таамаглаагүй үйл явдлууд нефтийн үнийг буулгаж, эсвэл эсрэгээрээ газрын тосны үнэ огцом өсөхөд хүргэдэг.
Харьцангуй саяхан дэлхийн зах зээл дээр нефтийн үнэ бодит уналтад орж баррель нь 25 ам.долларт хүрсэн. Өөрөөр хэлбэл, дефолт хийх нөхцлүүдийн нэг нь Орост бий болсон. Гэвч тийм зүйл болоогүй. Оросын үнэт цаасны өндөр өгөөжийн хувьд энэ нь боломжийн хязгаарт хэвээр байна.

Бусадтай хамт дефолтыг баталгаажуулах өөр нэг шалтгаан нь гадаад өрийг барагдуулах явдал бөгөөд энэ нь одоогоор ноцтой аюул учруулахгүй байна (АНУ-ын гадаад өрийн талаар бас мэдэж аваарай). Мэдээжийн хэрэг, АНУ энэ улсын өрөнд ч хориг арга хэмжээ авч болно. Гэхдээ дээр дурдсанчлан алт, валютын нөөцөөр бараг бүрэн бүрхэгдсэн байдаг. Эдгээр нөөцийн эсрэг хориг арга хэмжээний тухайд Төв банк 2018 онд Америкийн бараг бүх үнэт цааснаас салсан. Орост өөрийн гэсэн ашиг сонирхол бүхий бусад улс орнуудад нөлөөлөх нь Вашингтоны хувьд тийм ч хялбар биш юм.

МОСКВА, 7-р сарын 5 - РИА Новости, Наталья Дембинская.Дэлхий дахин 1997-1998 оны үйл явдлуудтай зүйрлэхүйц дэлхийн эдийн засгийн хямралын ирмэг дээр байна гэж Bank of America анхааруулав.

Шинжээчид чиг хандлагад дүн шинжилгээ хийсний дараа АНУ-ын тогтвортой өсөлт, бондын өгөөжийн муруйг тэгшлэх, хөгжиж буй орнуудын зах зээлийг хумих зэрэг хорин жилийн өмнөх хувилбарыг давтах бүх нөхцөл бүрдсэн гэсэн дүгнэлтэд хүрсэн. Ирж буй сүйрлийн урьдчилсан нөхцөл юу вэ, "1998 он Орост үнэхээр ирэх үү" гэж РИА Новости агентлагийн материалд дурджээ.

Хөгжиж буй зах зээлээс нислэг

Дэлхийн зах зээлийн өнөөгийн байдал хорин жилийн өмнөхтэй тун төстэй байна гэж Bank of America Merrill Lynch-ийн хөрөнгө оруулалтын шинжээч Майкл Хартнетт хэлэв.

Дараа нь бүх зүйл Азиас эхэлсэн. Тайландын хөрөнгийн зах зээл сүйрч, дараа нь хямрал Индонез, Филиппин, Малайз, Өмнөд Солонгост тархаж, эцэст нь Оросыг дефолтод хүргэв. Хөрөнгө оруулагчид хөгжиж буй орнуудын эрсдэлтэй өрийн үүргээс бөөнөөрөө гарч байсан.

Одоо Хартнеттийн хэлснээр илт ижил төстэй зүйлүүд байна. 2018 оны турш хөрөнгө оруулагчид хөгжиж буй зах зээлийн үнэт цаасыг зарж байна. Үүний шалтгаан нь долларын ханш чангарахад нөлөөлж буй ХНС-ын хүүгийн өсөлт юм.

© AP Photo/J. Scott Applewhite

© AP Photo/J. Scott Applewhite

Энэ нь хөгжиж буй орнуудын мөнгөн тэмдэгтийг цохиж буй доллараар илэрхийлэгдсэн хэрэгслүүдийн сонирхлыг нэмэгдүүлж байна. Долларын ханш чангарч, засгийн газрын өрийн өгөөж нэмэгдэж байгаа нь тоглогчдыг илүү ашигтай, эрсдэл багатай үнэт цаас руу шилжүүлэхэд хүргэж байна. Хөгжиж буй зах зээлийн хувьцаанууд мөн дарамтанд байгаа бөгөөд MSCI EM индекс жилийн доод түвшинд хүртэл унасан.

Ургацын муруй

Өөр нэг хүчин зүйл бол АНУ-ын засгийн газрын хоёр болон 10 жилийн хугацаатай төрийн бондын өгөөжийн муруй хавтгайрсан явдал юм. Ийнхүү АНУ-ын хоёр жилийн хугацаатай үнэт цаасны өгөөж олон жилийн дээд түвшиндээ буюу 2.55%, арван жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж 2.8% байна.

Энэ нь юу гэсэн үг вэ гэхээр хоёр жилийн хугацаанд хугацаа нь дуусах АНУ-ын өрөнд хөрөнгө оруулах нь АНУ-ын эдийн засагт арван жилийн хугацаатай зээл олгохтой адил эрсдэлтэй гэсэн үг. Ердийн нөхцөлд богино хугацааны хөрөнгө оруулалт үргэлж эрсдэл багатай байдаг.

Хөрөнгө оруулагчид энэ ялгааг сайтар хянаж байдаг - өгөөжийн муруй гэж нэрлэгддэг. Зөрүү бага байх тусам эдийн засгийн уналт үүсэх магадлал өндөр болно. Хоёр жилийн хугацаатай бондын өгөөж нь 1998 онд болсон шиг урт хугацаат бондын өгөөжөөс давсан тохиолдолд урвуу эргэлтийн эрсдэл үүсдэг. Хавтгай өгөөжийн муруй нь эдийн засгийн хямралын уламжлалт дохио юм.

Өмнө нь Америкийн өөр нэг томоохон банк Морган Стэнли дэлхий даяарх бондын үнэ хамаардаг жишиг үнэт цаас болох арван жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөжийн өсөлтөд санаа зовниж буйгаа илэрхийлж байсан. Хэрэв 10 жилийн өгөөж 3.05%-иас хэтэрвэл уналт үүснэ гэж шинжээчид анхаарууллаа.

Дашрамд дурдахад, дэлхийн эдийн засгийн тогтвортой байдалд аюул заналхийлж буй хоёр дахь том аюул АНУ-аас дахин ирж байна. Вашингтоны протекционист бодлого дэлхийн худалдаанд асар их хохирол учруулж байна.

Өгөгдмөл бараг л булан тойроод байна уу?

Bank of America хямрал ойрын ирээдүйд үүснэ гэдэгт итгэлтэй байгаа бөгөөд урт хугацааны хямралаас зайлсхийх боломжгүй юм. Оросын банкуудын шинжээчид үүнийг баталж байна.

Газпромбанкны стратегийн тэргүүн Егор Сусин "АНУ-д инфляцийн хүлээлт нэмэгдэж, Холбооны нөөцийн сан мөнгөний бодлогоо чангатгаж, бондын өгөөж нэмэгдэж, хэрэглэгчдийн эрэлт бага хэвээр байгаа нь эдийн засаг найдвартай хөгжих боломжийг олгохгүй байна" гэж тайлбарлав. хөгжлийн төв, РИА Новости.

Хэдийгээр 1998, 2008 онтой харьцуулахад бүтцийн хувьд өөр байгаа хэдий ч эдийн засгийн хямралын эгзэгтэй асуудлууд бий болсон гэж тэр тэмдэглэв. Мөн тэрээр ижил протекционизм, худалдааны дайн, түүнчлэн геополитикийг онцолж байна.

Гэсэн хэдий ч хөгжиж буй зах зээл, ялангуяа Орос улс ирэх эдийн засгийн хямралд хамгийн түрүүнд өртөх болно гэсэн таамаглалд шинжээчид эргэлзэж байна. Хөрөнгө оруулалтын шинжээч Владимир Рожанковский Sputnik радиод "1997-1998 оныхоос ялгаатай нь одоо хөгжиж буй зах зээлд тэдний шингээж чадаагүй тийм их хэмжээний хөрөнгө оруулалт байхгүй" гэж хэлэв.

АНУ санаатайгаар ажиллаж байна: тэд хүүгээ өсгөж, бондынхоо хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлж, улмаар дэлхий даяар мөнгө шахаж байна гэж тэр тодруулав. 1997-1998 онд бүх зүйл яг эсрэгээрээ байсан.

"Тиймээс та үнэт цаасыг хөрөнгө оруулалтын үржвэрээр хэт үнэлдэг мужуудад хөрөнгийн биржийн хямралаас болгоомжлох хэрэгтэй" гэж шинжээч онцолж байна.

Гадаад цочрол Орост нөлөөлөх нь дамжиггүй, гэвч Дэлхийн банкны шинжээчдийн үзэж байгаагаар АНУ, ЕХ-ны хориг арга хэмжээний дөрвөн жилийн хугацаанд тус улсын эдийн засаг нэлээд хатуурсан. Олон улсын үнэлгээний агентлагууд ч үүнийг хүлээн зөвшөөрч, Оросын тусгаар тогтнолын зэрэглэлийг "тогтвортой"-оос "эерэг" хүртэл өсгөв. Тус улс нефтийн үнийн уналт, барууны хориг арга хэмжээг амжилттай даван туулаад зогсохгүй дэлхийн эдийн засагт гарч болзошгүй сүйрлүүдэд бэлтгэгдсэн гэж шинжээчид үзэж байна.