პირდაპირი საინვესტიციო ფონდი. რუსული პირდაპირი საინვესტიციო ფონდების სია - დროში გამოცდილი და ახალი სს რუსეთის პირდაპირი საინვესტიციო ფონდი

ინვესტიციები არის რაციონალური ინვესტიციები საქმიანობის ყველაზე მომგებიან სფეროებში. მარტივად რომ ვთქვათ, ეს არის ფონდები, რომლებიც მიმართულია ბიზნესის განვითარებაზე. თუ ავიღებთ ინვესტიციას ეროვნული მასშტაბით, მაშინ ეს შეიძლება იყოს ინვესტიცია კონკრეტულ საწარმოში, ინდუსტრიაში, ორგანიზაციების ჯგუფში ან მსხვილ ბიზნეს პროექტში. საწარმოს მასშტაბით ინვესტიცია ჰგავს წმინდა მოგების გადამისამართებას საქმიანობის სექტორებს შორის. ხშირად ისინი აფინანსებენ ძირითადი საშუალებების წარმოებას და განახლებას. ეს არის ე.წ. კაპიტალის ინვესტიცია.

ჩვენი სახელმწიფოს ტერიტორიაზე რუსული ფონდი უკვე რამდენიმე წელია მუშაობს და წარმატებით იზიდავს სახსრებს, ინტელექტუალურ კაპიტალს. სხვადასხვა კუთხეებიქვეყნები. მისი მოქმედების მიზანია პოტენციური ინვესტორების გაცნობა ობიექტებთან, რომლებსაც ფულადი ინექციები სჭირდებათ. რუსეთის ფედერაციის ეკონომიკური სუბიექტები ყველანაირად ცდილობენ მოექცნენ ფონდის პროგრამას, რათა განავითარონ თავიანთი საქმიანობის პრიორიტეტული მიმართულებები. დღეს ნებისმიერი ინდუსტრია შეიძლება დაფინანსდეს უცხოური კაპიტალით, გარდა სამთავრობო დეპარტამენტის სფეროებისა.

ეს ფონდი შუამავალია მსურველებს და შეუძლიათ და ვისაც ეს სჭირდება. ბევრი პროექტი და პროგრამა ეროვნული მნიშვნელობისუკვე განხორციელდა პირდაპირი ინვესტიციების გზით. პირდაპირი საინვესტიციო ფონდი თავის საქმიანობას უპირველეს ყოვლისა მიმართავს ქვეყნის ეკონომიკაში პრიორიტეტული მიმართულებების განხორციელებას. ამიტომ მისი მომსახურება დღეს ასე მოთხოვნადია.

რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდთან თანამშრომლობის პირობები

ფონდთან მჭიდრო თანამშრომლობისთვის, თქვენ უნდა გახდეთ თანაინვესტორი, ანუ შეუერთდეთ ფონდის გუნდს და შეასრულოთ გარიგების დამატებითი პირობები:

• აქვს ერთი მილიარდი უფასო აქტივი,
• გქონდეთ ერთი მილიარდი თქვენს საინვესტიციო პორტფელში,
• ტრანზაქციის დაწყება ფონდთან ერთად,
• ფონდთან თანაბარი პასუხისმგებლობა ეკისრება სავალო ვალდებულებებს.

სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალში ინვესტირებისას თანაინვესტორს არ აქვს მასში ნახევარზე მეტი წილის მიღების უფლება. ვინაიდან თუ ის დიდ ოდენობას შეადგენს, მაშინ ის უკვე იქნება საკონტროლო პაკეტი და საწარმოს მართვა გადავა თანაინვესტორის ხელში.

რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდი მკაცრად არეგულირებს მხარეთა უფლებებსა და მოვალეობებს. არანაირი ფარული პირობები, არანაირი ორმაგი შეთანხმება. საინვესტიციო მომსახურების გაწევის ხელშეკრულებაში ასევე მკაცრად არის დადგენილი ინვესტიციის პირობები. ასე რომ, თუ პროექტს აქვს პირველადი დაფინანსება, ანუ თანხა განხორციელდება სრულიად ახალი მიმართულებით, რომელიც ადრე არ იყო დაინტერესებული სხვა მეწარმეებისთვის, მაშინ ინვესტიციის პერიოდი შეიძლება იყოს შვიდ წელზე მეტი.

თუმცა, თუ დაფინანსება მიმართულია უკვე განვითარებულ პროცესზე (საწარმო, ორგანიზაცია, ახალი წარმოება, მომსახურების მიწოდება, ინდუსტრიის განვითარება), მაშინ მხარეთა საინვესტიციო საქმიანობის პერიოდი ხუთიდან შვიდ წლამდეა. მათთვის, ვისაც აინტერესებს, რა სარგებელი მოაქვს ამ ტიპის პროექტს? ღირს ახსნა.

თუ ვსაუბრობთ სააქციო საზოგადოებაში შენატანებზე, მაშინ, საწესდებო კაპიტალში მონაწილეობით, თანაინვესტორი იღებს წლიურ დივიდენდებს და წმინდა მოგების ნაწილს მისი ინვესტიციების პროპორციულად. გარდა ამისა, იგი იღებს უფლებას საკუთარი შეხედულებისამებრ მოაწესრიგოს საწარმოს საქმიანობა. ანუ მას აქვს ხმის უფლება აქციონერთა კრებაზე.

ნებისმიერი საინვესტიციო პროექტი მის უპირველეს მიზანს - მოგების მიღებას ატარებს. ამიტომ, თანაინვესტირების დასრულების შემდეგ, კონტრაგენტი დაიწყებს მოგების მიღებას პროექტის საქმიანობიდან იმავე პირობებით, როგორც პირველ შემთხვევაში. გასაგებია, რომ ინვესტიციების უკან შემოსავალი რომ არ იყოს, ასეთ პროექტებს უბრალოდ აზრი არ ექნებოდა. ამავდროულად, მრავალი ქვეყნის კანონმდებლობა ათავისუფლებს საგადასახადო ტვირთისაგან ან მნიშვნელოვნად ამცირებს მას იმ ფირმებსა და კორპორაციებს, რომლებიც უშუალო საინვესტიციო საქმიანობით არიან დაკავებულნი. და ეს მართლაც დიდი პლუსია ნებისმიერი ეკონომიკური აგენტისთვის, რომელიც მუშაობს კანონის ფარგლებში. ნებისმიერ შემთხვევაში, ეკონომიკურად განვითარებული საწარმოს სარგებელი ექნება.

რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდი (RDIF)ორგანიზებული 2011 წლის ივნისში, 10 მილიარდი აშშ დოლარის კაპიტალიზაციით, გამოყოფილი რუსეთის მთავრობის მიერ, რათა განხორციელდეს მომგებიანი ინვესტიციები კომპანიების კაპიტალში თანაინვესტირების პრინციპებით.

RDIF ახორციელებს პირდაპირი საინვესტიციო პროექტებს, ძირითადად რუსეთში. თითოეულში საინვესტიციო პროექტი RDIF იზიდავს საინვესტიციო პარტნიორებს, რომელთა წვლილი არანაკლებ არანაკლებ თავად ფონდის შენატანია, რაც კატალიზატორი უნდა გახდეს რუსეთის ეკონომიკაში პირდაპირი ინვესტიციების ზრდისთვის.

თავისი საქმიანობის დაწყებიდან RDIF-მა პარტნიორებთან ერთად 400 მილიარდ რუბლზე მეტი ინვესტიცია მოახდინა რუსეთის ეკონომიკაში, საიდანაც 50 მილიარდი რუბლი ფონდის სახსრებია, ხოლო 350 მილიარდ რუბლზე მეტი თანაინვესტორებისა და თანხებია. ბანკები.

მართვის სტრუქტურა

2012 წლის ივლისის მდგომარეობით, RDIF-ის კორპორატიული მმართველობის სტრუქტურა აშენდა მსოფლიოს წამყვანი კერძო ინვესტიციების ფონდების მიერ მიღებული პრაქტიკის შესაბამისად:

საინვესტიციო კომიტეტი

საინვესტიციო კომიტეტი განიხილავს და იღებს ფონდის საინვესტიციო გადაწყვეტილებებს, ასევე ამზადებს წინადადებებს სამეთვალყურეო საბჭოს განსახილველად.

აღმასრულებელი მენეჯმენტი

ფონდის აღმასრულებელი მენეჯმენტი, გენერალური დირექტორის ხელმძღვანელობით, ორიენტირებულია ფონდის საინვესტიციო ოპერაციების შერჩევის, ანალიზის, სტრუქტურისა და შესრულების ამოცანებზე, ასევე მონაწილეობს პორტფელის კომპანიების სტრატეგიულ მენეჯმენტში.

ფონდის კორპორატიული მართვის ორგანოებთან შეიქმნა საერთაშორისო ექსპერტთა საბჭო. საბჭოს შემადგენლობაში შედიან საინვესტიციო და აკადემიური საზოგადოების წარმომადგენლები, ასევე ბიზნეს ლიდერები, რომლებსაც აქვთ მნიშვნელოვანი გამოცდილება და აღიარებული რეპუტაცია.

საინვესტიციო ლიფტი

ამბავი

2019

AliExpress Russia ერთობლივი საწარმოს შექმნის დასრულება Alibaba Group-თან, Mail.ru Group-თან და Megafon-თან ერთად.

Schneider Electric-თან და Bpifrance-თან შეთანხმება ერთობლივ პროექტში ენერგიის დაზოგვის ტექნოლოგიების სფეროში ინვესტირებაზე.

2019 წლის 13 ივნისს ცნობილი გახდა, რომ რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდი (RDIF), რუსეთის ფედერაციის სუვერენული ფონდი, საფრანგეთის რესპუბლიკის სუვერენული ფონდი Bpifrance და ფრანგული კომპანია Schneider Electric, ციფრული ტრანსფორმაციის მსოფლიო ექსპერტი. ენერგო მენეჯმენტისა და ავტომატიზაციის სფეროში, შეთანხმდნენ სამმხრივ ინვესტიციებზე ენერგოდაზოგვის სფეროში. დაწვრილებით.

ხელოვნური ინტელექტის ინვესტიციისთვის 2 მილიარდი დოლარის მოზიდვა

2019 წლის 30 მაისს ცნობილი გახდა, რომ რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდმა (RDIF) უცხოელი ინვესტორებისგან 2 მილიარდი დოლარი მიიღო. თანხები გამოიყოფა რუსულ კომპანიებზე, რომლებიც ჩართულნი არიან ხელოვნური ინტელექტის ტექნოლოგიების განვითარებაში.

RDIF იუწყება, რომ მან ხელოვნური ინტელექტის სფეროში 100 რუსული კომპანია განიხილა, შეარჩია 20 და მათთან მოლაპარაკების სხვადასხვა ეტაპზეა. შერჩეულ სტარტაპებს შორისაა ბიოელექტრული პროთეზების მწარმოებელი PayPass-ით „Motorika“ და სამედიცინო პროექტი Oncobox, რომელიც დიაგნოსტიკას ეხება. ონკოლოგიური დაავადებები. ამ კომპანიებში ინვესტიციები დამტკიცდა, მაგრამ არ დასრულებულა.

RDIF აპირებს ფულის ინვესტირებას არა მხოლოდ უშუალოდ ხელოვნურ ინტელექტში, არამედ დაკავშირებულ სფეროებშიც, როგორიცაა ღრუბლოვანი გამოთვლა, მონაცემთა დამუშავება და შეგროვების ცენტრები, AI ბიზნესისთვის, მთავრობისა და მოსახლეობისთვის. წელიწადში დაახლოებით 5-10 საინვესტიციო ტრანზაქცია იგეგმება. უპირატესობა მიენიჭებათ სტაბილური ბიზნეს მოდელის მქონე კომპანიებს. ინვესტიციის ზომა განისაზღვრება ინდივიდუალურად.

Runa Capital-ის მმართველი პარტნიორის დიმიტრი ჩიხაჩოვის და RVC-ის საინვესტიციო დირექტორის ალექსეი ბასოვის თქმით, 2 მილიარდი დოლარი ბევრია რუსული AI გადაწყვეტილებების ბაზრისთვის, მაგრამ შესაძლებელია შესაბამისი ინფრასტრუქტურული პროექტების მოძიება.

2019 წლის აპრილში RDIF-მა გამოაცხადა ინვესტიცია VisionLabs სახის ამოცნობის სისტემების შემქმნელში.

2018: ინვესტიციები შვეიცარიულ-რუსულ დეველოპერში AR გადაწყვეტილებების მანქანებისთვის WayRay

2018 წლის 18 სექტემბერს ცნობილი გახდა, რომ WayRay-მა მოიზიდა 80 მილიონი დოლარის ინვესტიცია რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდმა (RDIF) სუვერენული ფონდების კონსორციუმთან ერთად (იაპონია, საუდის არაბეთი, კუვეიტი, არაბეთის გაერთიანებული საემიროები, ბაჰრეინი). ფინანსურ ტრანზაქციაში, რომელსაც ხელმძღვანელობდა Porsche, მათ შორის რუსულ-იაპონური საინვესტიციო ფონდი (შექმნილი RDIF და JBIC), ასევე Hyundai Motor, Alibaba Group, AFK Sistema, China Merchants Capital და JVC Kenwood. დაწვრილებით.

2015

ინვესტიციები ლენტას საცალო ქსელის აქციების მეორად განთავსებაში

2015 წლის მარტში ფონდი მოქმედებდა როგორც წამყვანი წამყვანი ინვესტორი შპს ლენტას აქციების მეორად შეთავაზებაში, ერთ-ერთი ყველაზე დიდი და წარმატებული საცალო ქსელი რუსეთში.

ვლადივოსტოკის აეროპორტში წილების შეძენა

2015 წლის თებერვალში, RDIF, Changi Airports International, Changi Airport Group-ის სრულუფლებიანი შვილობილი კომპანია, მსოფლიოში ერთ-ერთი წამყვანი აეროპორტის ოპერატორი და Basic Element Group, ერთ-ერთი უდიდესი დივერსიფიცირებული ბიზნეს ჯგუფი რუსეთში, გამოცხადდნენ გამარჯვებულებად. აქციების ტენდერი. საერთაშორისო აეროპორტივლადივოსტოკი. აქციები კონსორციუმის წევრებს შორის თანაბრად გადანაწილდება.

2014

ერთობლივი საინვესტიციო გეგმა "DG19" - უძრავი ქონების საწყობის მმართველ კომპანიაში

2014 წლის ოქტომბერში, RDIF, წამყვანი ახლო აღმოსავლეთის საინვესტიციო ფონდები და განვითარების ჯგუფი 19 ("DG19"), წამყვანი რუსული კომპანია განვითარებისა და უძრავი ქონების მართვის სფეროში, შეთანხმდნენ ერთობლივად ინვესტირებაზე "A" კლასის საწყობის უძრავი ქონების შექმნაზე. რუსეთის ფედერაციაში.

ინვესტიციები EBRD-თან ერთად Russian Cotton Way-ში

2014 წლის იანვარში რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდმა (RDIF) და ევროპის რეკონსტრუქციისა და განვითარების ბანკმა (EBRD) გამოაცხადეს ერთობლივი ინვესტიცია Cotton Way-ში, რუსეთის ბაზრის ლიდერი ტექსტილის გაქირავების და პროფესიული გადამუშავების სერვისებში.

2013

ინვესტიციები Deutsche Bank-თან ერთად Rostelecom-ში

ინვესტორების მოზიდვა Alrosa IPO-ზე

2013 წლის ოქტომბერში RDIF-მა მიიზიდა მსოფლიოს რამდენიმე წამყვანი ინვესტორი ჩრდილოეთ ამერიკიდან, ახლო აღმოსავლეთიდან, დასავლეთ და ჩრდილოეთ ევროპიდან და სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიიდან ერთობლივ კონსორციუმში, რათა ინვესტიციები განახორციელონ AK ALROSA-ს IPO-ში, რუსული ალმასის მომპოვებელი კომპანია. კონსორციუმის მონაწილეობამ ხელი შეუწყო კომპანიის წარმატებულ IPO-ს, რომელიც მთლიანობაში ბაზარმა შეაფასა 257,7 მილიარდი რუბლით.

მაიკორში 50 მილიონი დოლარის ინვესტიცია

2013 წლის აგვისტოში ფონდმა, კონსორციუმის ნაწილმა, რომელშიც ასევე შედიოდა ევროპის რეკონსტრუქციისა და განვითარების ბანკი (EBRD) და CapMan Russia II ფონდი, გამოაცხადა მაიკორის კომპანიების ჯგუფში ინვესტირების ტრანზაქციის დასრულება. პარტნიორები ეტაპობრივად 100 მილიონ დოლარამდე ინვესტიციას განახორციელებენ Maykor-ში, საიდანაც RDIF-ის წილი 50 მილიონი დოლარი იქნება, დანარჩენს კი EBRD და CapMan Russia II განახორციელებენ. .

2012: ალექსეი ულიუკაევი - სამეთვალყურეო საბჭოს თავმჯდომარე

სამეთვალყურეო საბჭო არის RDIF-ის სტრატეგიული მართვის ორგანო, რომელიც პასუხისმგებელია ფონდის საინვესტიციო სტრატეგიაზე, ძირითად წესებსა და მიდგომებზე. 2012 წლის ივლისის მდგომარეობით სამეთვალყურეო საბჭოს წევრები იყვნენ:

• ულიუკაევი ალექსეი ვალენტინოვიჩი, ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის პირველი მოადგილე რუსეთის ფედერაცია(თავმჯდომარე)
• ლორან ვიჟე, საფრანგეთის სახელმწიფო ბანკის Caisse des Dépôts International-ის ხელმძღვანელი

2011 წელი: შეიქმნა მენეჯმენტის კომპანია კირილ დიმიტრიევის ხელმძღვანელობით

• 2011 წლის იანვარი საინვესტიციო ფონდის შექმნის იდეა კვლავ გამოთქვა პრეზიდენტმა დიმიტრი მედვედევმა დავოსში მსოფლიო ეკონომიკურ ფორუმზე. ფონდის მიზანია პირდაპირი მოზიდვა უცხოური ინვესტიციაქვეყნის ეკონომიკაში, ხოლო მისი კაპიტალი სახელმწიფო სახსრებიდან ჩამოყალიბდება.

• 2011 წლის თებერვალი-მარტი პრეზიდენტის გამოსვლის შედეგების საფუძველზე რუსეთის მთავრობაჩაატარა მრავალი კონსულტაცია ბიზნეს ლიდერებთან და ინსტიტუციონალურ ინვესტორებთან. „ვნეშეკონომბანკის“ თავმჯდომარის ვლადიმერ დიმიტრიევის ხელმძღვანელობით დელეგაციამ მოლაპარაკება გამართა ევროპის, აშშ-ის, აზიისა და ახლო აღმოსავლეთის უმსხვილესი ინსტიტუციური საინვესტიციო ფონდების ხელმძღვანელობასთან. მხარეებმა განიხილეს ინვესტორების დამოკიდებულება რუსეთში ინვესტიციების მიმართ, ასევე ახალშექმნილ ფონდთან ურთიერთქმედების შესაძლო მექანიზმები.

მოლაპარაკებების შედეგად შემუშავდა თანაინვესტირების მოდელი. უცხოელი ინვესტორები პირდაპირ განახორციელებენ ინვესტიციებს პროექტებში რუსულ პარტნიორ ფონდთან ერთად, მაგრამ საკუთარი საინვესტიციო გადაწყვეტილების საფუძველზე. მხარეებმა აღიარეს ასეთი ინვესტიციების ძირითადი პრინციპი, რომელიც მიმართული იქნება მაღალი შემოსავლის მიღებაზე.

• 2011 წლის 21 მარტს პრეზიდენტმა დიმიტრი მედვედევმა დაავალა შემუშავებულიყო საჭირო მარეგულირებელი ჩარჩოდა შექმნას რუსული პირდაპირი ინვესტიციების ფონდი. დავალების შესასრულებლად შეიქმნა მრავალმხრივი სამუშაო ჯგუფი. მასში შედიოდნენ ექსპერტები პრეზიდენტის ადმინისტრაციისა და მთავრობის ოფისიდან, ეკონომიკური განვითარების სამინისტროდან, ფინანსთა სამინისტროდან, ვნეშეკონომბანკიდან, ასევე მოსკოვში საერთაშორისო ფინანსური ცენტრის ჩამოყალიბების სამუშაო ჯგუფის წევრები.

• 2011 წლის 21 აპრილს ვნეშეკონომბანკის სამეთვალყურეო საბჭომ, პრემიერ-მინისტრ ვლადიმერ პუტინის თავმჯდომარეობით, დაამტკიცა RDIF-ის შექმნა სამუშაო ჯგუფის მიერ შემოთავაზებულ პრინციპებსა და მექანიზმებზე დაყრდნობით. ფონდის გენერალურ დირექტორად დაინიშნა კირილ დიმიტრიევი.

• 2011 წლის 17-18 მაისს მოსკოვს ეწვია მსოფლიოს უმსხვილესი ინსტიტუციონალური საინვესტიციო ფონდების მენეჯერების ჯგუფი, რომელთა აქტივები მართულია 2 ტრილიონ დოლარზე მეტი. დელეგაციამ არაერთი შეხვედრები და კონსულტაციები გამართა, მათ შორის რუსეთის პრემიერ-მინისტრ ვლადიმერ პუტინთან. ვიზიტი უპრეცედენტო მოვლენა იყო რუსეთის საინვესტიციო ბაზრის ისტორიაში და ფართოდ გაშუქდა საერთაშორისო მედიაში.

• 2011 წლის 1 ივნისს რუსეთის პირდაპირი საინვესტიციო ფონდის მმართველი კომპანია დარეგისტრირდა, როგორც ვნეშეკონომბანკის 100%-იანი შვილობილი კომპანია. ხუთი წლის განმავლობაში რუსეთის მთავრობა RDIF-ს 10 მილიარდი დოლარის კაპიტალს გადასცემს რუსეთის ეკონომიკის წამყვან კომპანიებში პირდაპირი ინვესტიციების განსახორციელებლად.

2010 წელი: პრეზიდენტი დიმიტრი მედვედევი ახმოვანებს ფონდის შექმნის იდეას

2008-2009 წლების გლობალური ეკონომიკური კრიზისიდან რუსეთის წარმატებული გამოჯანმრთელების შემდეგ, მთავრობამ დაიწყო მექანიზმების შემუშავება ქვეყნის ეკონომიკაში პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების შემოდინების დასაჩქარებლად. პრეზიდენტმა დიმიტრი მედვედევმა პირველად გააჟღერა ეროვნული პირდაპირი საინვესტიციო ფონდის შექმნის იდეა სანქტ-პეტერბურგის საერთაშორისო ეკონომიკურ ფორუმზე 2010 წლის ივნისში.

თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკაში საწარმოების უმეტესობა კერძო პირების საკუთრებაა. კაპიტალის მნიშვნელოვანი ნაწილი, რომელიც მხარს უჭერს კომპანიების საქმიანობას, ასევე მოდის კერძო წყაროებიდან. უფრო და უფრო ხშირად ჩნდება კითხვა, თუ როგორ უნდა დაარეგისტრიროთ საინვესტიციო ფონდი. პრივატიზებულია მსხვილი მწარმოებელი ფირმები. იქმნება სიტუაცია, როდესაც სახელმწიფოსგან დახმარების თხოვნა აღარ არის შესაძლებელი. სწორედ ამიტომ, პირდაპირი გრძელვადიანი ინვესტიციები მეწარმეებისთვის ერთადერთ მისაღებ ვარიანტად იქცევა. მაგრამ ფონდის შექმნის კონცეფციას აქვს მრავალი ნიუანსი.

• Baring Vostok Capital Partners. მნიშვნელოვანი ტრანზაქციები: Yandex, STS.
• Delta Private Equity Partners. მნიშვნელოვანი ინვესტიციები: SPAR Moscow Holding.
• გაერთიანებული კაპიტალის პარტნიორები. მნიშვნელოვანი ინვესტიციები: INCITY, VKontakte, UralMash.
• რუსეთის პარტნიორები. მნიშვნელოვანი ინვესტიციები: MTV, EuroCEMENT.

მაგრამ მთავარი ინვესტორი არის რუსული პირდაპირი ინვესტიციების ფონდი. მისი კაპიტალი 10 მილიარდ დოლარზე მეტია.

რატომ გჭირდებათ კერძო კაპიტალის ფონდი?

თავად კონცეფცია ხშირად გვხვდება რუსეთში - ეს არის კაპიტალური ინვესტიციების ერთობლიობა კონკრეტულ ინდუსტრიაში (სოფლის მეურნეობა, ტრანსპორტი, მრეწველობა, მაღალი ტექნოლოგია). ისინი აუცილებელია საწარმოს ფუნქციონირების შესანარჩუნებლად, აღჭურვილობის მოდერნიზაციის ან შეცვლისთვის და რეკონსტრუქციის განსახორციელებლად. კერძო კაპიტალის ფონდი მომენტშიარის ყველაზე სტაბილურად განვითარებადი. ეს არის მომგებიანი ინვესტიცია შემდგომი მოგებით.

აღსანიშნავია, რომ კერძო კაპიტალის ფონდი ურთიერთდახმარების ფონდის ფილიალია. მთავარი მიზანია შემოსავალი ინვესტირებული სახსრებიდან. მაგრამ პირდაპირ ინვესტიციას აქვს მრავალი მახასიათებელი:

• სათესლე ფონდს არ აქვს შესაძლებლობა განახორციელოს ინვესტიცია როგორც საჯარო კომპანიის, ასევე სააქციო საზოგადოების აქციების შესაძენად.
• ინვესტორებს შეუძლიათ გავლენა მოახდინონ ორგანიზაციის მუშაობაზე, განახორციელონ კონტროლი, გააკეთონ წინადადებები და დაბლოკონ დირექტორთა საბჭოს გადაწყვეტილებები საკონტროლო პაკეტით.
• პირდაპირი ინვესტიციები არ შეიძლება განხორციელდეს სახელმწიფო უწყებებში ან ფასიან ქაღალდებში.
• FIP მონაწილეების მიერ მიღებული გადაწყვეტილებების წონა შეიძლება განსხვავებული იყოს. იგი განისაზღვრება მხოლოდ ფონდის შიდა წესდებით.

კერძო კაპიტალის ფონდების განვითარება მხოლოდ იმპულსს იძენს. არასტაბილური ეკონომიკური მდგომარეობა გვაიძულებს ვიფიქროთ წარმატებულ პროექტებში ინვესტირებაზე. სწორედ ამიტომ სტარტაპები არ იზიდავენ დიდ ინტერესს კერძო ინვესტიციების ფონდებიდან, ვინაიდან არ არსებობს მომგებიანობის გარანტია.

თავად ტერმინოლოგიის სირთულეების გაგების შემდეგ, შეგიძლიათ დაიწყოთ კერძო კაპიტალის ფონდის შექმნის კონცეფციის შემუშავება. ნებისმიერი ფინანსური პროექტის მსგავსად, ამოცანა გარკვეულ რისკებს შეიცავს.

მნიშვნელოვანი!დამწყებმა ინვესტორებმა უნდა სცადონ თავიანთი ძალა აქციებში, ფასიანი ქაღალდების, ობლიგაციების ინვესტირებაში დიდი კომპანიები, სამთავრობო უწყებები. ასეთი გადაწყვეტილება აუცილებლად მომგებიანი იქნება, მომგებიანი. ამის შემდეგ შეგიძლიათ იფიქროთ კერძო კაპიტალის ფონდის რეგისტრაციაზე. პირველ რიგში, გამოჩნდება ცოდნისა და გამოცდილების სიმდიდრე. მეორეც, ნდობა გაიზრდება.

სად დავიწყოთ: ნიშის არჩევა

კერძო ინვესტიციის ფონდის შექმნამდე მთავარი გადაწყვეტილება იქნება იმ სფეროს არჩევა, რომელშიც ფონდის დამფუძნებლები მზად იქნებიან განახორციელონ საკუთარი ფინანსები. უმჯობესია ყურადღება მიაქციოთ, თუნდაც რეგისტრაციის ოფიციალურ დოკუმენტურ დადასტურებამდე, ამჟამად პოპულარულ მიმართულებებს. მხოლოდ პროფესიონალს შეუძლია შეაფასოს რისკები, აღმოაჩინოს სუსტი და ძლიერი მხარეებიგარკვეული ტერიტორია ან საწარმო, შექმენით რესტრუქტურიზაციის პროგრამა, შეიტანეთ სამუშაოს კორექტირება.

ფონდის დამფუძნებელი, რომელიც ასევე არის აღმასრულებელი დირექტორი, უნდა ითანამშრომლოს საინვესტიციო კონსულტანტთან - პროფესიონალთან, რომელიც ახორციელებს ტრანზაქციებს არასაჯარო კომპანიების აქციებთან. როგორც წესი, საინვესტიციო ფონდი მართავს რამდენიმე პირდაპირ საინვესტიციო პროექტს 10 წლის ვადით. ყოველ 3-5 წელიწადში ერთხელ აუცილებელია ახალი პროექტების შექმნა, რადგან არსებული პროექტები სრულად ფინანსდება.

მნიშვნელოვანი!ფონდში გაწევრიანების გადაწყვეტილების მიღებისას უნდა გამოიყენოთ ელიმინაციის მეთოდი. თანდათანობით ამოიღეთ სიიდან ორგანიზაციები, რომლებიც არ არის შესაფერისი ერთი ან მეტი პარამეტრისთვის. არ უნდა ეძებოთ უპირატესობები, უმჯობესია ყურადღება გაამახვილოთ დიდი რაოდენობითრისკები.

ყველაზე ხშირად, პირდაპირი საინვესტიციო ფონდები ინვესტირებას ახდენენ პორტფელის კომპანიებში - ფონდის საქმიანობის ობიექტი წილის ან აქციების სრული ბლოკის მისაღებად. ამრიგად, რისკი მინიმუმამდეა დაყვანილი და იზრდება სწრაფი და მაღალი მოგების მიღების შესაძლებლობა.

სათესლე ფონდის შექმნის კონცეფცია

ზოგადად, რეგისტრაციის ფორმატი ასე გამოიყურება:

1. ფონდის რეგისტრაცია ცენტრალური ბანკის ფინანსური ბაზრების ფედერალურ სამსახურში. აუცილებელია დამფუძნებლების პირადი მონაცემების, განაცხადის და ნდობის მართვის წესების მიწოდება. განხილვის ვადაა არაუმეტეს 30 დღე.
2. ფონდის დებულების დამტკიცება. ეს მოიცავს მონაწილეთა კვალიფიციურ ინვესტორებად აღიარებას, ქონების შიდა აღრიცხვას, სააღრიცხვო პოლიტიკას, ურთიერთდახმარების ფონდის აქტივების ღირებულების დაფიქსირებას და აქციონერთა ხმის უფლების რეგულირების რეგულაციებს.
3. კვალიფიციური ინვესტორების აკრედიტაციის გავლა. საჭიროა მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ასეთი პირებისთვის შეიქმნა ურთიერთდახმარების ფონდი.
4. ანგარიშის გახსნა. ეს ოპერაცია ხორციელდება ყველა დოკუმენტის წარდგენისა და ცენტრალური ბანკის ფედერალური ფინანსური ბაზრების სამსახურში რეგისტრაციისთანავე. ფასიანი ქაღალდების ანგარიშის გარეშე აკრძალულია ინვესტორებისგან თანხების მიღება.
5. აქციების თითოეული მყიდველისთვის ტრანზიტის, მიმდინარე, მიმდინარე და პირადი ანგარიშების გახსნა.
6. ფორმირების საბოლოო ეტაპი არის შემოტანილი აქტივების ჩართვა ინვესტორების მიერ გადახდის შემდეგ.
7. ინვესტორებისთვის აქციების გაცემის წესები.
8. ნდობის მართვის წესების ცვლილებების შესახებ მონაცემების გადაცემა რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ფინანსური ბაზრების სამსახურში.
9. სახელმწიფო რეგისტრაცია.

როგორც ჩანს, ამ ბიზნესის რეგისტრაციის პროცედურა არ არის რთული. გარდა ამისა, პირდაპირი ინვესტორები არ ითხოვენ სახელმწიფოსგან დაფინანსებას. ანუ კერძო ინვესტორები არიან. გარდა ამისა, კომერციული ბანკები და მესამე მხარის ორგანიზაციები შეიძლება ჩაერთონ ინვესტიციებში. კერძო კაპიტალის ფონდისთვის დახურული ტიპისეს იშვიათია, მაგრამ გრძელვადიანი ინვესტიციისთვის ეს დასაშვებია.

როგორ მუშაობს კერძო ინვესტიციების ფონდი, შეგიძლიათ გაიგოთ ვიდეოდან.

პირდაპირი საინვესტიციო ფონდი არის ინვესტიციის ერთ-ერთი ყველაზე მომგებიანი ფორმა მაღალი და სტაბილური შემოსავლის მისაღებად. როგორც ვარიანტი, ურთიერთდახმარების ფონდები კარგი ალტერნატივაა საბანკო დეპოზიტებისთვის, განსაკუთრებით გრძელვადიან პერსპექტივაში.

კერძო სააქციო ფონდიან კერძო კაპიტალის ფონდი არის კოლექტიური ინვესტიციის იურიდიულად რეგულირებული ფორმა იმ კომპანიების აქციებში (ან ვალებში) საკონტროლო წილის გამოსყიდვის გზით, რომლებმაც არ გაიარეს IPO. საშუალო ინვესტიციის პერიოდი 5-7 წელია.

პირდაპირი ინვესტიციები ურთიერთსაინვესტიციო ფონდების ერთ-ერთი ვარიანტია, რომლის მთავარი მიზანია ინვესტორების (აქციონერების) სახსრების განთავსებიდან შემოსავლის გამომუშავება:

PE ფონდების და ურთიერთდახმარების ფონდების ზოგადი მახასიათებლები:

• უმეტეს ქვეყნებში, მათ შორის რუსეთის ფედერაციაში, საქმიანობა რეგულირდება იმავეთი საკანონმდებლო აქტები;
• ინვესტორები იღებენ რეგისტრირებულ საინვესტიციო აქციებს, რომელთა რაოდენობა ინვესტირებული სახსრების ოდენობის პროპორციულია;
• შეღავათიანი დაბეგვრა - მოგების შემოსავალზე გადასახადის გადახდა ხდება მხოლოდ მისი მიღების დროს (ინვესტიციის აქციების გაყიდვის შემდეგ), თუ მათი მიმდინარე საბაზრო ფასი აღემატება ნომინალურ ღირებულებას;
• მეტი მაღალი რისკისახსრების დაკარგვა ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტებთან (ობლიგაციები) ან სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებთან (Treasuries) შედარებით.

განსხვავებები:

• კერძო კაპიტალის ფონდს არ შეუძლია ინვესტირებას საჯარო კომპანიების აქციებში ან აქციებში, აგრეთვე სააქციო საზოგადოებაში;
• ურთიერთდახმარების ფონდებისგან განსხვავებით, პირდაპირი ინვესტიცია ყოველთვის იძლევა უფლებას გავლენა მოახდინოს კომპანიის საქმიანობაზე სტრატეგიული კონტროლის ან დირექტორთა საბჭოში მონაწილეობის მეშვეობით ბლოკირებადი აქციების მეშვეობით;
• პირდაპირი ინვესტიცია სახელმწიფო საწარმოებიდა ფასიანი ქაღალდები;
• PEF-ის მონაწილეებს შეიძლება ჰქონდეთ განსხვავებული წონა გადაწყვეტილების მიღებისას, რაც განისაზღვრება მხოლოდ ფონდის ნორმატიული დოკუმენტებით;

განსხვავებები კერძო კაპიტალსა და სარისკო კაპიტალს შორის

საინვესტიციო ობიექტების არჩევით, ორგანიზაციული სტრუქტურაანალიზის მეთოდები და დაგეგმილი მომგებიანობა, პირდაპირი ინვესტიციები ხშირად იდენტიფიცირებულია ვენჩურული ფონდებით, მაგრამ ეს შედარება არ იქნება სწორი, რადგან არსებობს რამდენიმე მნიშვნელოვანი განსხვავება:

• სარისკო კაპიტალისგან განსხვავებით, პირდაპირი ინვესტორები არ შეიძლება იყვნენ დამფუძნებლები და შეისყიდონ ფასიანი ქაღალდები პირველადი ემისიიდან. ინვესტიციები ხორციელდება ექსკლუზიურად აქციების ან ობლიგაციების დამატებითი ემისიის შეძენით.
• ახალი კომპანიები ან დამწყები, როგორც წესი, არ არის პრიორიტეტი PEF ინვესტიციებისთვის. ყველაზე ხშირად, კომპანიები, რომლებიც უკვე არიან ბაზარზე, სტაბილური ორგანიზაციული, წარმოებისა და გაყიდვების სტრუქტურით და მხოლოდ საბრუნავი კაპიტალის გაზრდას ან ახალი ტექნოლოგიების სრულ დაფინანსებას სჭირდებათ, დამატებით კაპიტალიზდებიან. მაგრამ ეს პრაქტიკა არ გამორიცხავს პერსპექტიულ სტარტაპებთან თანამშრომლობის ვარიანტებს;
• ვენჩურული ინვესტიციები შეიძლება განხორციელდეს იმ რაოდენობით, რომელიც არ იძლევა ოპერაციულ მენეჯმენტში მონაწილეობის საშუალებას, ხოლო პირდაპირი სახსრები კანონიერად მოეთხოვებათ აირჩიონ ორი ვარიანტიდან ერთი:
• ჰყავდეს წარმომადგენელი დირექტორთა საბჭოში (წილების მინიმუმ 10%);
• ბლოკირება (25% + 1) ან საკონტროლო (50% +1) ფსონი.

ორგანიზაციული სტრუქტურა

კერძო სააქციო ფონდის ორგანიზაციის სტანდარტული ფორმაა კომპანია ან შეზღუდული პასუხისმგებლობის ამხანაგობა (LPA საერთაშორისო კლასიფიკაციაში), რომლის ვადა შეზღუდულია და ჩვეულებრივ 7-10 წელია. დამფუძნებლები იყოფა ორ ჯგუფად:

• გენერალური (მართველი) პარტნიორი . გენერალური პარტნიორები, გ.პ.) - მონაწილეობა ოპერატიულ მენეჯმენტში და ფინანსური გადაწყვეტილებების მიღებაში;
• შეზღუდული (შეზღუდული, შეზღუდული პარტნიორები, LP) - მსხვილი, ჩვეულებრივ ინსტიტუციური, ინვესტორები, როგორიცაა საპენსიო, დაზღვევა, ჰეჯირების და კერძო ფონდები, ან სხვა ინვესტორები, რომლებსაც არ აქვთ ბლოკირების ხმა.

მთელ რიგ ქვეყნებში შესაძლოა არ არსებობდეს „საინვესტიციო პარტნიორობის“ კონცეფცია, რომელიც მსოფლიო ბიზნეს პრაქტიკაში იურიდიულად განასხვავებს კერძო ინვესტიციებს ინსტიტუციონალური ან პორტფელისგან. ამან შეიძლება შექმნას სირთულეები რეგისტრაციის ქვეყნის გარეთ მუშაობისას. მაგალითად, რუსეთის ფედერაციაში, ასეთი აქტივობები მიეკუთვნება განყოფილებას "კვალიფიცირებული ინვესტორებისთვის სახსრების ერთეული", რომელშიც არ შეიძლება აქციების გაყიდვა ან გადაცემა მესამე პირებზე. ასევე, კანონმდებელს შეუძლია ფონდის კვალიფიკაცია ვენჩურული ფონდად, მიუხედავად ზემოთ მოცემულ ნაწილში აღწერილი ფუნდამენტური განსხვავებებისა, დააწესოს შეზღუდვები გადახდების დროზე და მოცულობაზე და დეტალური ფინანსური ანგარიშგება, რაც ხშირ შემთხვევაში არ არის საჭირო.

თანხების მოზიდვისა და განთავსების პროცედურა

საერთაშორისო კლასიფიკაცია ეხება პირდაპირიინვესტიციები, რომლებშიც ინვესტორი იძენს საწესდებო კაპიტალის არანაკლებ 10%-ს აქციების ან ობლიგაციების დამატებითი გამოშვებით.

კერძო კაპიტალის ფონდებს შეუძლიათ ინვესტიციები პირდაპირ ან პორტფელის კომპანიების მეშვეობით, რაც ყველაზე გავრცელებული პრაქტიკაა აშშ-სა და ევროპაში ფონდებს შორის. ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორის კომპანიების აქციებისა და აქციების კარგად დივერსიფიცირებულმა „პორტფელს“ შეუძლია მნიშვნელოვნად შეამციროს ზარალის რისკი და არ საჭიროებს ცალკეული ანალიზისა და კონტროლის განყოფილების შექმნას.

კერძო ფულის ინვესტიცია შესაძლებელია მიზანმიმართულად, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ მენეჯმენტი შედგება გარკვეული დარგის კვალიფიციური სპეციალისტებისგან ან გროვდება თანხები კომპანიების წინასწარ შერჩეული სიისთვის. ეს საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ გადაწყვეტილებები არა მხოლოდ სტანდარტული შეფასების მეთოდების საფუძველზე, როგორიცაა EBITDA, არამედ ინსაიდერული ინფორმაციის საფუძველზე, რაც, გარდა მაღალი შემოსავლის მიღებისა, შესაძლებელს ხდის:

• შეიძინეთ კომპანიის „პრობლემური“ საბანკო და გირაოს აქტივები მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით;
• ნუ მიაქცევთ ყურადღებას მიმდინარე სავალო ტვირთს, თუ არსებობს მომავალში ფულადი სახსრების გაზრდის კარგი პერსპექტივები;
• იპოვეთ კომპანიები მნიშვნელოვანი გაუფასურებით („უსარგებლო“ აქციები) ან უნიკალური ტექნოლოგიებით;
• მუშაობა „ნიშა“ ბაზრებზე, რომლებსაც მცირე რეაგირება აქვთ მაკროეკონომიკურ ცვლილებებზე;
• შეძენილი სავალო ვალდებულებები შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც დამატებითი კაპიტალი (ბერკეტი, ბერკეტი ყიდვა, LBO) პორტფელის ინვესტიციებში;

მოგების განაწილება

დაბრუნების დროის თვალსაზრისით, PEF სახსრები იყოფა სიმეტრიული,რომელშიც შემოსავალი იხდის მხოლოდ არსებულის გაყიდვის შემდეგ ფასიანი ქაღალდები, და ასიმეტრიული,სადაც ინვესტორებს აქვთ მოგების განსხვავებული ვადები, რადგან ისინი თავიანთ აქციებს სხვა დამფუძნებლებს გადასცემენ შეძენის ფასზე მაღალი ფასით.

მიმდინარე საოპერაციო ფასის ზუსტად გაანგარიშების მთავარი პრობლემა არის ფასიანი ქაღალდების შეზღუდული ლიკვიდობა, რომელიც მხარს უჭერს მას. ისინი, უპირველეს ყოვლისა, ადასტურებენ კონტროლისა და მართვის უფლებას, მაგრამ არ შეიძლება უშუალოდ განხორციელდეს ბირჟისა და სარეზერვო ბაზრების მეშვეობით, რაც ზრდის კერძო ინვესტიციის რისკს. მარტივი სიტყვებითმაქსიმალური შემოსავლის მიღება შესაძლებელია მხოლოდ საინვესტიციო ობიექტის გაყიდვით:

• ახალ სტრატეგიულ ინვესტორს ან კერძო სააქციო ფონდს;
• IPO-ს პროცედურის დაწყება და აქციების თავისუფალ მიმოქცევაში გაშვება. კარგი ფინანსური მაჩვენებლების შემთხვევაში, მოგების თვალსაზრისით ყველაზე მომგებიანი ვარიანტი;
• კომპანიის მენეჯმენტის მიერ საკონტროლო ან ბლოკირების წილის ხელახალი შესყიდვა საკუთარი (Buy-In Management Buy-Out, BIMBO - ერთობლივი მენეჯმენტის შესყიდვა) ან ნასესხები (Leveraged Buy-Out, LBO) სახსრების გამოყენებით.

რეგულირება და საქმიანობა რუსეთის ფედერაციაში

რუსეთის ფედერაციაში პირდაპირი საინვესტიციო ფონდების საქმიანობის მარეგულირებელი მთავარი დოკუმენტია ფედერალური კანონი No 156-F3 „საინვესტიციო ფონდების შესახებ“, ტრადიციულად დსთ-ს ქვეყნებისთვის, რომლებიც ადგენენ უფრო მკაცრ საოპერაციო სტანდარტებს. ფინანსური ანგარიშგებადა დამოუკიდებელი აუდიტი.

ბოლო ორი წლის განმავლობაში მკვეთრად გაიზარდა აქტივობა და ამ პროცესში მნიშვნელოვანი როლი ითამაშა სამთავრობო პროგრამებისაინვესტიციო ბაზრის მხარდაჭერა. ამრიგად, 2015 წლის ბოლოს რუსეთის ეკონომიკაში ვენჩურული და პირდაპირი ინვესტიციების ზრდა 2014 წელთან შედარებით 97% იყო და ზოგადად პირდაპირი (PE) და ვენჩურული (VE) ინვესტიციების ბაზარი შეფასებულია 24,7 მილიარდ დოლარად, თუნდაც აღებული. რუბლის დევალვაციის გათვალისწინებით

ცალკე, აუცილებელია ხაზი გავუსვა რუსეთის პირდაპირი ინვესტიციების ფონდს (RDIF), რომელიც შეიქმნა რუსეთის მთავრობის მიერ 2011 წელს სტრატეგიულ ინდუსტრიებში და 10 მილიარდ დოლარზე მეტი კაპიტალის მქონე საწარმოებში ინვესტიციებისთვის.

ურთიერთსაინვესტიციო ფონდების აქტივების შემადგენლობა და სტრუქტურა განისაზღვრება ურთიერთდახმარების ფონდის აქტივების შემადგენლობისა და სტრუქტურის შესახებ დებულებით. ქვემოთ მოცემულია სარისკო კაპიტალის, პირდაპირი და გრძელვადიანი პირდაპირი ინვესტიციების ურთიერთდახმარების ფონდების მახასიათებლების მოკლე შედარებითი აღწერა.

გთხოვთ გაითვალისწინოთ, რომ 2014 წლის 1 სექტემბრიდან სამოქალაქო კოდექსში ცვლილებების გამო, საკანონმდებლო გაურკვევლობაა, თუ რომელი ორგანიზაციული და სამართლებრივი ფორმებია „ეკონომიკური კომპანიები“. მიგვაჩნია, რომ მათ შორის იქნება სააქციო საზოგადოება და შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოება.
გაითვალისწინეთ რომ მმართველი კომპანიაპირდაპირი საინვესტიციო ფონდს არ აქვს უფლება შეიძინოს აქტივები (წილები, აქციები) შესაბამისი ბიზნეს კომპანიის შექმნისას. აქტივების შემადგენლობისა და სტრუქტურის შესახებ დებულების შესაბამისად, ურთიერთსაინვესტიციო ფონდების აქტივების სტრუქტურაზე დაწესებულია შემდეგი შეზღუდვები:

• ამისთვის ვენჩურული ფონდები: საფონდო ბირჟების საკოტირაციო სიებში შეტანილი ფასიანი ქაღალდების სავარაუდო ღირებულება (გარდა საკოტირაციო სიისა „I“) არ შეიძლება იყოს აქტივების ღირებულების არაუმეტეს 30 პროცენტი;
• პირდაპირი ინვესტიციისთვის: სააქციო საზოგადოების აქციების სავარაუდო ღირებულება, რომელიც შედის საფონდო ბირჟების საკოტირებელ სიებში, აგრეთვე სავალო ინსტრუმენტები (მათ შორის, სასესხო ხელშეკრულებებით ნაკისრი ვალდებულებები), გარდა რუსული ბიზნესის მიერ გამოშვებული სავალო ინსტრუმენტებისა. კომპანიები, რომელთა საერთო ჩვეულებრივი აქციების 25 პროცენტზე მეტი (წილები საწესდებო კაპიტალში), რომელთაგანაც შედის ფონდის აქტივები, შეიძლება შეადგენდეს აქტივების ღირებულების არაუმეტეს 10 პროცენტს;
• გრძელვადიანი პირდაპირი საინვესტიციო ფონდებისთვის: ფასიანი ქაღალდების სავარაუდო ღირებულება, რომლებიც შედის რუსეთის საფონდო ბირჟების კვოტირების სიებში (გარდა კვოტირების სიისა „I“), აგრეთვე უცხოური იურიდიული პირების ფასიანი ქაღალდები, რომლებმაც გაიარეს ჩამონათვალის პროცედურა. უცხოური საფონდო ბირჟა არ შეიძლება იყოს ღირებულების აქტივების არაუმეტეს 50 პროცენტი.

ურთიერთდახმარების ფონდის აქტივების შემადგენლობისა და სტრუქტურის შესახებ დებულების 1.14 პუნქტის შესაბამისად, სასესხო ინსტრუმენტები ნიშნავს რუსული ბიზნეს კომპანიების, რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ცენტრალური ბანკების, რუსეთის შემადგენელი სუბიექტების სახელმწიფო ცენტრალური ბანკების ობლიგაციებს და საბირჟო ვაჭრობის ობლიგაციებს. ფედერაცია და მუნიციპალური ცენტრალური ბანკები, უცხოური ემიტენტების და გარკვეული კატეგორიის საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციების ობლიგაციები, რუსული და უცხოური დეპოზიტარის ქვითრები ზემოთ აღნიშნული კატეგორიის ფასიან ქაღალდებზე. ჩვენ ვვარაუდობთ, რომ ფორმულირება „მათ შორის...“ აწესებს შესაბამის შეზღუდვებს რუსული შინამეურნეობების ობლიგაციებში ინვესტირებაზე. კომპანიები ვენჩურული ფონდებისთვის და პირდაპირი საინვესტიციო ფონდებისთვის, რუსული და უცხოური ემიტენტების ობლიგაციებში - გრძელვადიანი პირდაპირი საინვესტიციო ფონდებისთვის.

განსაკუთრებით სარისკო (საწარმო) ინვესტიციების ფონდის აქტივები არ შეიძლება შეიცავდეს რუსული შეზღუდული პასუხისმგებლობის კომპანიების წილებს და რუსული სააქციო საზოგადოების წილებს, თუ ეს კომპანიები არიან სპეციალიზებული დეპოზიტარის, აუდიტორის, შემფასებელის, სააქციო საინვესტიციო რეგისტრატორის აფილირებული პირები. ფონდი ან პირი, რომელიც აწარმოებს საინვესტიციო ერთეულების მესაკუთრეთა რეესტრს, ან ახორციელებს: საკრედიტო ინსტიტუტების საქმიანობას, სადაზღვევო საქმიანობას, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობას. აუდიტის საქმიანობა, შეფასების საქმიანობა, საინვესტიციო ფონდების, ურთიერთდახმარების ფონდების და არასახელმწიფო მართვასთან დაკავშირებული საქმიანობა საპენსიო ფონდები, ტოტალიზატორებსა და გათამაშებებში აზარტული თამაშების ორგანიზებასა და წარმართვასთან დაკავშირებული საქმიანობა, შენობებისა და ნაგებობების მშენებლობა, გაცვლითი აქტივობების ორგანიზება, ტუროპერატორის საქმიანობა, ტურისტული სააგენტოს საქმიანობა, საკლუბო არდადეგებზე უფლებების გაყიდვის საქმიანობა.

სააქციო საზოგადოების ჩვეულებრივი აქციების რაოდენობა, რომელიც არ შედის საფონდო ბირჟების კვოტირების სიაში, უნდა იყოს 25 პროცენტზე მეტი. საერთო რაოდენობაგანათავსა ამ სააქციო საზოგადოების ჩვეულებრივი აქციები, რომლებზედაც რეგისტრირებულია ანგარიშები გამოშვების (დამატებითი ემისიის) შედეგების შესახებ.