Formen der Währungsrisikoversicherung. Was ist eine „Währungsrisikoversicherung“? Das Konzept der Währungsrisikoversicherung

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Eine besondere Rolle in der Versicherung der Außenwirtschaftstätigkeit kommt der Versicherung von Währungsrisiken zu. Dieser Art von Risiko sind Unternehmen und Unternehmer ausgesetzt, die die Möglichkeit haben, in den ausländischen Markt einzutreten.

Das Währungsrisiko selbst ist das Risiko, das mit Änderungen des Wechselkurses in der Zeit zwischen Vertragsunterzeichnung und -zahlung verbunden ist. Es wird nach seinem wirtschaftlichen Gehalt in das Risiko von Verlusten und das Risiko entgangener Gewinne unterteilt. Das Verlustrisiko besteht in der Möglichkeit einer Wertminderung eines Exportvertrags in der Währung des Exporteurs aufgrund einer Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Landeswährung oder einer Wertsteigerung eines Importvertrags infolge einer Erhöhung im Wechselkurs der Fremdwährung.

Das Risiko entgangener Gewinne liegt in der Möglichkeit, bei der Entscheidung, das Währungsrisiko zu versichern oder nicht, schlechtere Ergebnisse zu erzielen.

Eine Währungsrisikoversicherung ist vor allem notwendig, um folgende mögliche Verluste auszugleichen: Kosten im Zusammenhang mit der Herstellung von Exportprodukten, wenn ein ausländischer Importeur diese aus irgendeinem Grund ablehnt; Verluste aus der Nichtzahlung gelieferter Waren und erbrachter Dienstleistungen im Falle einer Verschlechterung der finanziellen Lage, des Konkurses eines ausländischen Partners oder aufgrund politischer Ereignisse im betreffenden Land; Verluste aus Änderungen des Wechselkurses der Zahlungswährung für den Zeitraum vom Vertragsabschluss bis zur Vertragserfüllung.

In den ersten beiden Fällen handelt es sich um Verluste des Exporteurs, und im dritten Fall können sowohl Exporteure als auch Importeure Verluste erleiden; Der Exporteur erleidet Verluste, wenn der Wechselkurs abwertet, und der Importeur erleidet Verluste, wenn der Wechselkurs steigt.

Es gibt zwei Hauptwährungsrisiken: das Risiko von Währungsverlusten in bar bei bestimmten Transaktionen und das Risiko von Verlusten bei der Neubewertung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten sowie Bilanzen ausländischer Niederlassungen in Landeswährung.

Das Risiko von Bargeldverlusten ist mit Änderungen der Wechselkurse verbunden. Dies kann im Verhandlungsprozess vor Vertragsunterzeichnung durch die Aufnahme einer besonderen Währungsklausel in den Vertrag berücksichtigt werden. Geschieht dies jedoch nicht, ist eine Änderung des Ausgangspreises nicht mehr möglich. Durch den Abschluss einer Versicherung verliert ein Unternehmer einen Teil des Gewinns, und wenn keine Versicherung besteht, kann er noch viel mehr verlieren.

Die realistischsten Methoden zur Absicherung von Währungsrisiken sind die folgenden: Wahl der Währung des Außenhandelsvertrags; Aufnahme einer Währungsklausel in den Vertrag; Regulierung der Währungsposition im Rahmen abgeschlossener Verträge; Inanspruchnahme der Dienste kompetenter Versicherungsträger. Die gebräuchlichste Methode zur Absicherung von Währungsrisiken sind Währungsklauseln; Vorwärtsoperationen.

Bei Währungsklauseln handelt es sich um eine ausdrücklich in den Vertragstext aufgenommene Bedingung, wonach der Zahlungsbetrag in demselben Verhältnis angepasst werden muss, in dem sich der Wechselkurs der Zahlungswährung im Verhältnis zur Währung der Klausel ändert . Währungsklauseln verknüpfen die Zahlungsbeträge aufgrund von Veränderungen auf den Devisen- und Rohstoffmärkten. Dies ist die gebräuchlichste Art der Absicherung gegen Währungsrisiken.

Eine indirekte Währungsklausel wird in Fällen verwendet, in denen der Preis eines Produkts in einer der im internationalen Zahlungsverkehr am häufigsten verwendeten Währungen (US-Dollar usw.) festgelegt wird und die Zahlung in einer anderen Währungseinheit, normalerweise der Landeswährung, erfolgt. Der Text einer solchen Klausel könnte etwa so lauten: „Preis in US-Dollar, Zahlung in japanischen Yen.“ Wenn sich der Dollar/Yen-Wechselkurs am Vorabend des Zahlungstages im Vergleich zum Kurs am Tag des Vertragsabschlusses ändert, ändern sich sowohl der Preis der Ware als auch der Zahlungsbetrag entsprechend.“

Eine Direktwährungsklausel kommt dann zum Einsatz, wenn die Zahlungswährung gleich ist, die Höhe der im Vertrag vereinbarten Zahlung jedoch von Änderungen des Wechselkurses der Zahlungswährung im Verhältnis zu einer anderen, stabileren Währung, der sogenannten, abhängig gemacht wird Klauselwährung. Ziel einer Direkttauschklausel ist es, die Kaufkraft einer Währung auf dem gleichen Niveau zu halten. Der Wortlaut einer solchen Klausel könnte etwa so lauten: „Warenpreis und Zahlung in US-Dollar.“ Wenn am Tag der Zahlung der Wechselkurs zum japanischen Yen am Devisenmarkt in New York niedriger ist als am Tag des Vertragsabschlusses, erhöhen sich der Preis der Ware und der Zahlungsbetrag in Dollar entsprechend.

Bei Mehrwährungsklauseln handelt es sich um Klauseln, deren Wirkung darauf beruht, dass der Zahlungsbetrag proportional zur Änderung des Wechselkurses der Zahlungswährung angepasst wird, jedoch nicht auf eine, sondern auf einen speziell ausgewählten Währungssatz (Währungskorb). Der Kurs, der als Durchschnittswert nach einer bestimmten Methode berechnet wird, beispielsweise auf der Grundlage des arithmetischen Mittels der prozentualen Abweichung des Kurses jeder der „Korb“-Währungen vom Ausgangsniveau oder auf der Grundlage von Änderungen in der berechnete arithmetische Mittelkurs der vereinbarten Währungen.

Der Kern von Termingeschäften zur Absicherung von Währungsrisiken ist wie folgt. Ein Devisentermingeschäft ist ein Geschäft, bei dem die Parteien vereinbaren, innerhalb einer bestimmten Frist nach Abschluss des Geschäfts einen vereinbarten Währungsbetrag mit Lieferung zu dem zum Zeitpunkt des Abschlusses festgelegten Kurs zu verkaufen oder zu kaufen.

Eine Regulierung der Devisenposition ist nur bei gleichzeitigem Abschluss einer großen Anzahl von Export- und Importverträgen möglich. Wenn die Zahlungsbedingungen in einer Währung übereinstimmen, ist ihr Gleichgewicht erreicht. Oder es kommt die Diversifikationsmethode zum Einsatz, d.h. Verträge werden in unterschiedlichen Währungen abgeschlossen, die gegenläufige Wechselkursentwicklungen aufweisen.

Die Wahrung der Interessen von Anlegern im Falle eines Exportverbots für Devisengewinne aus Investitionen und anderer Verletzungen der Rechte eines ausländischen Investors aufgrund von Handlungen staatlicher Stellen und politischer Ereignisse ist von großer Bedeutung.

7.1 Gewerbliche Risikoversicherung.

Gegenstand der gewerblichen Risikoversicherung ist die gewerbliche Tätigkeit des Versicherungsnehmers, Geld in Produktions-, Werk- oder Dienstleistungen jeglicher Art zu investieren und nach einer bestimmten Zeit Einnahmen aus diesen Investitionen zu erzielen.

Die Verantwortung einer Versicherungsorganisation für die gewerbliche Risikoversicherung besteht darin, den Versicherungsnehmer für Verluste zu entschädigen, die aufgrund ungünstiger Änderungen der Marktbedingungen und einer Verschlechterung anderer Bedingungen für die Ausübung der gewerblichen Tätigkeit des Versicherungsnehmers entstehen.

Da der Zweck der Versicherung darin besteht, sich vor möglichen Investitionsverlusten zu schützen, wird die Gültigkeit des Versicherungsvertrags durch die Amortisationszeit der Kapitalkosten bestimmt, die von der Art der Tätigkeit, der Größe des Unternehmens, der Organisation seiner Tätigkeit abhängt. Standort und andere Faktoren.

Die Besonderheit dieser Versicherungsart besteht darin, dass die Entschädigung hauptsächlich am Ende des Versicherungszeitraums gezahlt wird, wenn die endgültigen Ergebnisse des versicherten Geschäftsbetriebs bekannt gegeben werden.

Die Höhe der Versicherungssumme wird auf Antrag des Versicherungsnehmers mit Zustimmung des Versicherers festgelegt. Für die Ermittlung der Versicherungssumme gibt es mehrere Möglichkeiten. Beispielsweise kann die Versicherungssumme im Rahmen von Kapitalanlagen ermittelt werden; eine andere Möglichkeit besteht darin, die erwartete Rendite aus den Kosten in die Versicherungssumme einzubeziehen. Die Versicherungsentschädigung wird als Differenz zwischen den erzielten Finanzergebnissen und der Versicherungssumme ermittelt.

Bei der Vereinbarung der Gültigkeitsdauer eines Versicherungsvertrages gehen sie von einer Analyse der Amortisationszeit von Investitionen in verschiedenen Sektoren des Produktions- und Nichtproduktionsbereichs aus.

Darüber hinaus ist bei Vertragsabschluss die Verpflichtung des Versicherungsnehmers vorzusehen, alle ihm bekannten Änderungen des Ausmaßes des versicherten Risikos anzuzeigen und keine Handlungen zuzulassen, die dieses Risiko erhöhen.

Eine Beschränkung der Versicherungshaftung besteht für Schadensfälle aufgrund möglicher militärischer Aktionen, politischer Unruhen, Änderungen der Wechselkurse, vorsätzlicher Maßnahmen des Versicherten zur Störung der versicherten Tätigkeit, Gesetzesverstößen, Änderungen im Profil der gewerblichen Tätigkeit des Versicherten, unqualifiziertes Management.

Da es sich bei jedem einzelnen Unternehmen um ein persönliches Risiko handelt, das von der Art der Tätigkeit, der Versicherungsdauer, dem Grad der Stabilität der Marktbeziehungen und anderen Bedingungen abhängt, werden die Versicherungstarife und die Höhe der Versicherungsverbindlichkeit weitgehend individuell differenziert.

Die Tarife dieser Versicherung korrelieren weitgehend mit den Tarifen der Kreditversicherung.

7.2 Versicherung gegen Verluste aufgrund von Produktionsunterbrechungen.

Die Versicherung von Schäden im Zusammenhang mit Produktionsunterbrechungen ist durch die wirtschaftlichen Interessen der Unternehmen gerechtfertigt.

Die Versicherungshaftung besteht für Verluste durch Naturkatastrophen, Verluste durch Ausfallzeiten aufgrund der Nichtversorgung mit Strom, Kraftstoff, Nichtversorgung mit Wasser aufgrund von Unfällen, die nicht beim Versicherten, sondern beim Lieferanten (an Stromleitungen usw.) aufgetreten sind. .

Der ersatzpflichtige Ausfallschaden setzt sich aus drei Komponenten zusammen:

Kosten, die während der Produktionsunterbrechung entstehen;

Entgangener Gewinn;

Zusätzliche Kosten, die entstehen, um Verluste zu reduzieren.

Zu den Aufwendungen, die während einer Produktionsunterbrechung entstehen, zählen auch die vom Versicherungsnehmer zu tragenden Kosten, unabhängig davon, ob die Produktion weiterläuft oder nicht.

Der während eines Produktionsstopps nicht erzielte Gewinn kann als Produkt aus der Gewinnrate und der Menge der nicht freigegebenen Produkte ermittelt werden.

Die Höhe der zusätzlichen Kosten kann mit Folgendem verbunden sein: zusätzliche Schichten, dringende Reparaturen, Überstunden, Strombezug aus anderen Quellen usw. Wichtig hierbei ist, dass die Höhe dieser Kosten die Schadenshöhe ohne deren (Kosten-)Umsetzung nicht übersteigt .

Die Berechnung der Schadenshöhe ist in der Regel ein arbeitsintensiver Prozess und erfordert zuverlässige Kenntnisse über die Besonderheiten der Arbeit eines bestimmten Unternehmens sowie die Verfügbarkeit einer erheblichen Menge an Informationen, die die Aktivitäten dieses Unternehmens charakterisieren. Daher liegt die Verantwortung für die Ermittlung der Schadenshöhe bei den Wirtschafts- und Buchhaltungsdiensten des Versicherungsnehmers selbst, und die Versicherungsorganisation muss die Kontrolle über die Berechnungen ausüben. Ein wesentliches Merkmal dieser Versicherung ist, dass die Schadenshöhe hier maßgeblich von der Ausfallzeit abhängt. Daher bestimmt der Versicherungsvertrag in der Regel die Dauer der Haftung des Versicherers. Es besteht auch die Möglichkeit, eine niedrigere Haftungsgrenze des Versicherers festzulegen.

Die Zahlungsraten werden für die Versicherungsdauer von 1 Jahr berechnet. Je nach seinen Möglichkeiten kann der Versicherungsnehmer eine längere Versicherungsdauer zu höheren Tarifen oder eine kürzere Versicherungsdauer zu niedrigeren Tarifen wählen.

7.3 Versicherung der Risiken neuer Geräte und Technologien.

Neue Geräte und Technologien sind gegen Risiken versichert, die mit der Nutzung dieser Geräte und Technologien verbunden sind. Zu diesen Risiken gehören: Fehler bei der Konstruktion von Maschinen und der Technologieentwicklung, bei der Auswahl von Materialien oder bei deren Herstellung, das unerwartete Auftauchen fortschrittlicherer Technologien und Geräte auf dem Markt, versteckte Mängel, die bei der Prüfung nicht erkannt wurden, Ausfall von Mess- und Sicherheitsvorrichtungen, erhöhte Spannung, Kurzschluss, Fehler bei der Wartung von Geräten und Produktionslinien, Fahrlässigkeit, böswillige Absicht Dritter und andere Gründe, die zur Zerstörung von Maschinen oder zum Produktionsstopp führen.

Diese Versicherung lässt sich in zwei Bereiche unterteilen:

Versicherung des Geräts selbst bei Ausfall, Fehlfunktion, Tod, Beschädigung;

Versicherung gegen unvorhergesehene, ungünstige Ereignisse und Folgen, die sich aus dem Einsatz neuer Geräte und Technologien ergeben.

Versicherungspflichtig sind Geräte und technische Anlagen, die die erforderlichen Prüfungen bestanden haben und für den Betrieb geeignet sind.

Es ist zu beachten, dass Verluste ersatzpflichtig sind, wenn sie auf zufällige Fehler oder unbeabsichtigte Handlungen von Personen zurückzuführen sind, die über die erforderliche Berufsausbildung für den Umgang mit neuen Geräten oder Technologien verfügen.

Im Falle eines Versicherungsfalls an technischen (technischen) Anlagen kann es zu Teilschäden und Totalschäden kommen.

Ein Teilschaden liegt vor, wenn die versicherten Gegenstände beschädigt sind und die Kosten für deren Wiederherstellung nicht höher sind als die ursprünglichen Anschaffungs- und Installationskosten im Unternehmen. In diesem Fall werden die Kosten erstattet, die erforderlich sind, um die Maschine und das Gerät wieder in einen betriebsbereiten Zustand zu versetzen.

Wenn die Kosten für die Wiederherstellung höher sind als die ursprünglichen Kosten und die Installationskosten, wird davon ausgegangen, dass ein vollständiger Verlust des Objekts eingetreten ist. In diesem Fall werden die ursprünglichen Kosten und nicht die Kosten für die Wiederherstellung erstattet.

Die Höhe der Versicherungszahlungen hängt von der Art der technischen und technologischen Anlagen, ihrer Komplexität und der fachmännischen Risikobewertung dieser Objekte ab.

7.4 Versicherung von Wechselkurs- und Währungsrisiken.

Umtauschgeschäfte können mit einem echten Produkt, das besichtigt, bewertet und mit einer vollständigen technischen Beschreibung versehen werden kann, und ohne echtes Produkt erfolgen. Solche Geschäfte werden für einen bestimmten Zeitraum in Bezug auf zukünftige Waren abgeschlossen, die in Wirklichkeit möglicherweise nicht existieren.

Bei der Versicherung von Geschäften mit realen Gütern kann der Versicherungsvertrag sowohl mit dem Verkäufer als auch mit dem Käufer abgeschlossen werden.

Aufgrund eines mit dem Käufer abgeschlossenen Versicherungsvertrags entsteht die Haftung des Versicherers im Falle der Weigerung des Verkäufers, die Ware zu liefern, oder einer Verzögerung der Lieferung über die vereinbarte Frist hinaus.

Aufgrund eines mit dem Verkäufer geschlossenen Vertrages entsteht die Haftung des Versicherers, wenn der Käufer die Annahme der gekauften Ware verweigert oder mit der Zahlung über die festgelegten Fristen hinaus in Verzug gerät.

Wird ein Geschäft ohne tatsächliche Ware abgeschlossen, besteht in diesem Fall die Grundlage für eine Versicherung gegen höhere Gewalt oder unüberwindbare Hindernisse für den Abschluss des Geschäfts. Gegenstand der Versicherung solcher Geschäfte können auch wirtschaftliche Interessen des Verkäufers für den Fall sein, dass der Käufer aus Gründen, die er nicht zu vertreten hat (außergewöhnliche Umstände), seine Zahlungen nicht rechtzeitig leistet.

Die Währungsrisikoversicherung wird durch die spezifischen Bedingungen der Außenwirtschaftstätigkeit und der Devisentransaktionen bestimmt:

Eine Währungsrisikoversicherung ist zunächst notwendig, um folgende mögliche Verluste auszugleichen:

Kosten im Zusammenhang mit der Herstellung von Exportprodukten, wenn ein ausländischer Partner diese aus irgendeinem Grund ablehnt;

Verluste aus der Nichtzahlung gelieferter Waren oder erbrachter Dienstleistungen im Falle einer Verschlechterung der finanziellen Lage (Insolvenz) eines ausländischen Partners oder aufgrund politischer Ereignisse im Land:

Verluste aus Änderungen des Wechselkurses der Zahlungswährung für den Zeitraum vom Vertragsabschluss bis zu seiner Ausführung und Zahlung.

Gegenstand der Versicherung kann die Absicherung der Interessen von Anlegern (Investitionsversicherung) im Falle eines Verbots der Ausfuhr von Gewinnen aus Investitionen und anderer Verletzungen der Rechte eines ausländischen Investors aufgrund von Maßnahmen staatlicher Behörden oder politischer Ereignisse sein. Eine solche Versicherung ist wichtig, um zusätzliche Investitionen in die heimische Wirtschaft zu locken.

Eine wichtige Rolle bei der Absicherung gegen Währungsrisiken im Ausland spielen Banken, die Sicherungsgeschäfte durchführen. Die Absicherung erfolgt bei börsengehandelten Termingeschäften für verschiedene Rohstoffe.

Kontrollfragen:

1. Welchen Bedarf gibt es an einer gewerblichen Risikoversicherung?

2. Aus welchen Komponenten besteht ein Ausfallschaden?

3. Was sind die Besonderheiten bei der Versicherung neuer Geräte und Technologien?

4. Vor welchen Risiken soll eine Versicherung für Börsengeschäfte schützen?

Thema 8: Rückversicherung.

Die Währungsrisikoversicherung spielt eine wichtige Rolle bei der Entwicklung der Außenwirtschaftstätigkeit. Sowohl Privatunternehmer als auch große Organisationen können dieser Art von Risiko ausgesetzt sein. Währungsrisiken müssen von den Unternehmen versichert werden, die in den Auslandsmarkt eintreten können. Das Währungsrisiko ist mit Schwankungen der Wechselkurse zwischen dem Zeitpunkt einer Vereinbarung und dem Zahlungstermin verbunden.

Alle Währungsrisiken lassen sich in zwei Hauptkategorien einteilen. Die erste Kategorie umfasst das Verlustrisiko und die zweite Kategorie das Risiko entgangener Gewinne. Jedes Unternehmen kann vor Währungsbedrohungen geschützt werden. Dazu ist es notwendig, beispielsweise Währungsrisiken abzusichern. Es gibt mehrere Hauptmethoden zur Absicherung von Währungsrisiken:

Wählen Sie die Währung für das Außenhandelsabkommen aus;

Nehmen Sie Währungsklauseln in die Vereinbarung auf;
Optimieren Sie Währungsbeziehungen auf der Grundlage unterzeichneter Verträge;
Nutzen Sie die Dienste bewährter und zuverlässiger Versicherungsunternehmen.

Zu den Vertragsbedingungen zählt eine Währungsklausel, nach der der Zahlungsbetrag angepasst werden kann. Wenn sich der Wechselkurs ändert, werden die gleichen Proportionen eingehalten.

Methoden zur Absicherung von Währungsrisiken sind Finanztransaktionen, die es Ihnen ermöglichen, Verluste, die durch Wechselkursänderungen entstehen können, teilweise oder sogar vollständig zu vermeiden.

In der internationalen Praxis kommen folgende Versicherungsmethoden zum Einsatz:

Partnerschaftliche Maßnahmen einseitiger Art;
Bankgeschäfte, Maßnahmen von Versicherungsorganisationen, staatliche Garantien;
Bilaterale Vereinbarung zwischen Partnern.

Handels- und Kreditbeziehungen auf internationaler Ebene sind immer mit Fremdwährungskonten verbunden. Dies bedeutet, dass für mindestens einen Partner der Wirtschaftsbeziehung die Abrechnung in einer Fremdwährung erfolgt. Wechselkursänderungen können zu finanziellen Verlusten führen. Versicherungsformen gegen Währungsrisiken haben sich im Laufe der langjährigen Praxis in Wirtschaftsbeziehungen internationaler Natur entwickelt. Sowohl Importeure als auch Exporteure können Währungsrisiken ausgesetzt sein.

Ein Exporteur kann einem solchen Risiko ausgesetzt sein, wenn er Waren auf Ratenzahlung verkauft. In diesem Fall muss die Fremdwährung für den Exporteur ausgewählt werden. Der Exporteur kann auch Verluste erleiden, wenn der Wechselkurs gegenüber seiner eigenen Währung sinkt, die er für die verkauften Waren erhält. Finanzielle Verluste tragen dazu bei, dass der Exporteur nicht den erwarteten Gewinn erzielt. Darüber hinaus können Produktionskosten nicht gedeckt werden.

Ein Importeur kann Währungsrisiken ausgesetzt sein, wenn die Waren zu einem festen Preis gekauft werden und die Fremdwährung im Vergleich zur Landeswährung zu steigen beginnt. In diesem Fall müssen Sie für den Kauf der Waren mehr Geld in Landeswährung ausgeben.

Währungsrisikoversicherung – Zusammenfassung

Fast kein Handelsgeschäft zeichnet sich dadurch aus, dass die Zahlung am Tag des Vertragsabschlusses erfolgt. Die Berechnung erfolgt am häufigsten, wenn der Lieferant die vertraglichen Verpflichtungen erfüllt. Bei einer Verlängerung der Zahlungsfrist erhöht sich das Risiko finanzieller Verluste deutlich.

Für viele Organisationen, die Geschäfte auf dem Auslandsmarkt tätigen, wird die Dienstleistung der Währungsrisikoversicherung immer relevanter. Ein Aufsatz zu diesem Thema hilft Ihnen, alle Merkmale dieser Versicherungsart zu verstehen. Ein Unternehmer kann einen Vertrag abschließen, der auf den ersten Blick profitabel erscheint, aber in der Zeit zwischen seiner Unterzeichnung und seiner Zahlung kann sich der Wechselkurs nicht zu seinen Gunsten ändern. Die Absicherung von Währungsrisiken wird für beide Partner die richtige Strategie sein.

Viele Unternehmer fragen sich, welche Vorteile eine Absicherung bringt?

Wenn die Absicherung von Währungsrisiken nicht praktiziert wird, kann es bei einer ungünstigen Wechselkursdynamik zu einer erheblichen Verschlechterung der finanziellen Leistungsfähigkeit kommen.
Durch die Durchführung bestimmter Operationen können Sie das Risiko von Wertänderungen eines Vermögenswerts neutralisieren.
Durch Absicherung können Unternehmen und Unternehmer den zukünftigen Wert von Wechselkursen festlegen. Sind Wechselkursänderungen für das Unternehmen ungünstig, schützt eine Absicherung vor finanziellen Verlusten.

Man spricht von einer Währungsrisikoversicherung

Das Problem der Währungsinstabilität wird von Tag zu Tag relevanter und akuter. Ein solches Phänomen kann nicht nur finanzielle Verluste hervorrufen, sondern auch zum völligen Zusammenbruch der Geschäftstätigkeit führen. Es gibt Möglichkeiten, eine Organisation vor Verlusten zu schützen, die durch ein solches Phänomen verursacht werden können.

Die Währungsrisikoversicherung wird auch als Absicherung bezeichnet. Finanzunternehmen bieten Firmenkunden jedes Jahr zunehmend Währungsrisikoversicherungen an. Während Absicherungen in der globalen Praxis zu einem weit verbreiteten Phänomen geworden sind, betrachten russische Unternehmer dieses Phänomen mit einem gewissen Misstrauen. Der Grund liegt meist darin, dass Unternehmer ihr Kapital nicht abzweigen wollen.

Der Grund können auch zu hohe Erwartungen sein. Absicherungsinstrumente können als spekulative Instrumente angesehen werden. Die Risikoabsicherung sollte als eine Methode betrachtet werden, die dazu beiträgt, die Folgen plötzlicher Schwankungen oder Rückgänge des Wechselkurses zu neutralisieren. Dies wird dazu beitragen, in Zukunft schwere Verluste zu vermeiden.

Unter Währungsrisiko versteht man die Möglichkeit, aus Transaktionen am Devisenmarkt aufgrund einer unprogrammierten negativen Veränderung der Wechselkursdifferenzen Verluste zu erleiden.

Durch die Berechnung von Abweichungen vom gewichteten durchschnittlichen Wechselkurs über einen bestimmten Zeitraum kann das Risiko identifiziert werden.

In der Praxis werden zwei Standardmethoden verwendet, die eine Quantifizierung des Risikos (Risikomaß) ermöglichen:

1. Methodik probabilistischer Beziehungen. Bei dieser Technik wird das Risikomaß als Abweichung des Verlustvolumens aus einer Devisentransaktion vom Gesamtwert der Devisentransaktion berechnet. Der Nachteil dieser Technik besteht darin, dass das Risiko anhand historischer Daten berechnet wird. Um es vorherzusagen, müssen daher Standardprognosetools (Trendmodelle, statistische Analyse, mathematische Modellierung) verwendet werden.
2. VaR-Methode (Value-at-Risk). Es definiert das Risikomaß als die mathematische Erwartung des durchschnittlichen Wechselkurses über einen bestimmten Zeitraum. Der Vorteil dieser Technik besteht darin, dass der Risikowert nicht nur retrospektive Werte, sondern auch prognostizierte Daten zur Volatilität (Schwankung) von Wechselkursen berücksichtigt. Der Nachteil dieser Technik ist ihre Kurzfristigkeit. Der durchschnittliche Zeitraum, für den das Risiko in der Zukunft berechnet werden kann, beträgt in der Regel nicht mehr als drei Monate. Das Maß des Währungsrisikos nach der VaR-Methode wird nach Formel 1 berechnet.

wobei k der Koeffizient ist, der jedem der Konfidenzniveaus 90 %, 95 %, 97,5 % und 99 % entspricht;

P ist der aktuelle Wert des Finanzinstruments;

N ist die Anzahl der Finanzinstrumente dieser Position. Typischerweise werden VaR-Berechnungen mit Konfidenzniveaus von 90 %, 95 %, 97,5 % und 99 % durchgeführt. Buyanov V. Analyse von Risiken in der Tätigkeit eines Unternehmens [Text] / V. Buyanov // Fragen der Ökonomie. - 2004. - Nr. 8. -MIT. 127-131.

Das Verlustrisiko besteht in der Möglichkeit einer Wertminderung eines Exportvertrags in der Währung des Exporteurs aufgrund einer Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Landeswährung oder einer Wertsteigerung eines Importvertrags infolge einer Erhöhung im Wechselkurs der Fremdwährung.

Unter dem Risiko entgangener Gewinne versteht man die Möglichkeit, schlechtere Ergebnisse bei der Entscheidung zu erzielen, ob das Währungsrisiko versichert werden soll oder nicht.

Eine Währungsrisikoversicherung ist zunächst notwendig, um folgende mögliche Verluste auszugleichen:

- Kosten im Zusammenhang mit der Herstellung von Exportprodukten, wenn ein ausländischer Importeur diese aus irgendeinem Grund ablehnt;
- Verluste aus der Nichtzahlung gelieferter Waren und erbrachter Dienstleistungen im Falle einer Verschlechterung der finanziellen Lage, des Konkurses eines ausländischen Partners oder aufgrund politischer Ereignisse im betreffenden Land;
- Verluste aus Änderungen des Wechselkurses der Zahlungswährung für den Zeitraum vom Vertragsabschluss bis zur Vertragserfüllung.

Durch den Abschluss einer Versicherung verliert ein Unternehmer einen Teil des Gewinns, und wenn keine Versicherung besteht, kann er noch viel mehr verlieren.

Die realistischsten Methoden zur Absicherung von Währungsrisiken sind die folgenden:

- Wahl der Außenhandelsvertragswährung;
- Aufnahme einer Währungsklausel in den Vertrag;
- Regulierung der Währungsposition im Rahmen abgeschlossener Verträge;
- Inanspruchnahme der Dienste kompetenter Versicherungsträger.

Am einfachsten ist es, die Währung des Preises eines Außenhandelsvertrags als Methode zur Absicherung von Währungsrisiken zu wählen. Ziel ist es, den Vertragspreis in einer Währung festzulegen, deren Wechselkursänderungen günstig sind.

Für den Exporteur wird dies die sogenannte „starke“ Währung sein, also eine Währung, deren Kurs während der Vertragslaufzeit steigt. Zum Zeitpunkt der Zahlung wird der tatsächliche Vertragserlös, umgerechnet in Rubel, den ursprünglich erwarteten Betrag übersteigen.

Im Gegenteil, der Importeur versucht, einen Vertrag in einer Währung mit einem abwertenden Kurs („schwache“ Währung) abzuschließen. Dann muss er zum Zeitpunkt der Zahlung einen geringeren Betrag in Rubel bezahlen als erwartet, da Fremdwährungen in Rubel weniger kosten. Eine gut gewählte Preiswährung ermöglicht es Ihnen, nicht nur Verluste durch Wechselkursänderungen zu vermeiden, sondern auch einen Gewinn zu erzielen.

Eine Regulierung der Devisenposition ist nur bei gleichzeitigem Abschluss einer großen Anzahl von Export- und Importverträgen möglich.

Es ist wichtig, Interessen im Falle eines Verbots des Exports von Devisengewinnen aus Investitionen und anderen Verletzungen der Rechte eines ausländischen Investors aufgrund von Handlungen staatlicher Stellen und politischer Ereignisse abzusichern. Außenwirtschaftliche Tätigkeit eines Unternehmens [Text ]: ein Lehrbuch für Universitäten / hrsg. Prof. L.E. Strowski. - M.: UNITY-DANA. 2004. - S. 651

Währungsklauseln sind eine im Vertragstext enthaltene Bedingung, wonach sich der Zahlungsbetrag proportional zur Änderung des Wechselkurses der Zahlungswährung im Verhältnis zum Wechselkurs der Währung der Klausel ändert. Sie können einseitig, zweiseitig, direkt, indirekt und indexikalisch sein.

Bisher werden Währungsklauseln als Möglichkeit zur Absicherung von Währungsrisiken von Exporteuren und Gläubigern in der Praxis weitgehend nicht mehr eingesetzt. Stattdessen wurden ab Anfang der 70er Jahre moderne Versicherungsmethoden eingesetzt: Devisenoptionen, Devisentermingeschäfte, Devisentermingeschäfte, Interbanken-Swap-Geschäfte. Pokrovskaya V.V. Organisation und Regulierung der Außenwirtschaftstätigkeit [Text]: Lehrbuch / V.V. Pokrowskaja. - M.: Yurist, 2002. - S. 246-248

Beim Hedging handelt es sich um eine Methode zur Absicherung von Währungsrisiken.

Beim Upside-Hedging oder Kauf-Hedging handelt es sich um ein Tauschgeschäft zum Kauf von Terminkontrakten oder Optionen. Eine Absicherung nach oben wird dann eingesetzt, wenn eine Absicherung gegen einen möglichen Anstieg der Preise (Tarife) in der Zukunft erforderlich ist. Dadurch können Sie den Kaufpreis viel früher festlegen, als das eigentliche Produkt gekauft wurde.

Bei der Abwärtsabsicherung oder Verkaufsabsicherung handelt es sich um eine Börsentransaktion, bei der es um den Verkauf eines Terminkontrakts geht. Ein Hedger, der sich nach unten absichert, erwartet, einen Rohstoff in der Zukunft zu verkaufen, und versichert sich daher durch den Verkauf eines Terminkontrakts oder einer Option an der Börse gegen einen möglichen Preisverfall (Kurs) in der Zukunft.

Der Vorteil einer Nichtabsicherung besteht darin, dass keine Vorabkosten anfallen und die Möglichkeit unbegrenzter Gewinne besteht. Der Nachteil besteht im Risiko und möglichen Verlusten, die durch einen Anstieg des Wechselkurses entstehen.

Bei der Absicherung von Wechselkursen können folgende Instrumente eingesetzt werden: Terminkontrakt, Terminkontrakt, Optionskontrakt, Währungsswap.

Transaktionen mit Optionen. Eine Option ist eine bilaterale Vereinbarung über die Übertragung von Rechten (für den Käufer der Option) und Pflichten (für den Verkäufer der Option), einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten (im Vertrag festgelegten) Preis zu einem vorab vereinbarten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. vereinbarten Termin oder während eines vereinbarten Zeitraums.

Eine Währungsoption ist eine Vereinbarung zwischen zwei Brokern (Händlern), bei der einer von ihnen die Option schreibt und überträgt und der andere sie kauft und innerhalb einer bestimmten Frist das Recht erhält, entweder zu einem festgelegten Kurs (Ausübungspreis) zu kaufen. einen bestimmten Währungsbetrag von der Partei, die die Option geschrieben hat (Kaufoption), oder übertragen Sie diese Währung an sie (Verkaufsoption). Somit ist der Verkäufer der Option verpflichtet, die Währung zu verkaufen (oder zu kaufen), der Käufer der Option ist jedoch nicht verpflichtet, sie anzunehmen.

Eine Option ist eine Form der Währungsrisikoversicherung, die den Käufer vor dem Risiko einer ungünstigen Änderung des Wechselkurses über den vereinbarten Ausübungspreis hinaus schützt. Es gibt ihm die Möglichkeit, Einnahmen zu erzielen, wenn sich der Wechselkurs über dem Ausübungspreis zu seinen Gunsten ändert.

Der Vorteil der Absicherung mit einer Option ist der vollständige Schutz vor ungünstigen Wechselkursänderungen. Der Nachteil liegt in den Kosten für die Zahlung der Optionsprämie.

Devisentermingeschäft – Verkauf oder Kauf eines bestimmten Währungsbetrags mit einem Zeitintervall zwischen Abschluss und Ausführung der Transaktion zum Wechselkurs am Tag des Transaktionsabschlusses. Devisentermingeschäfte werden außerhalb der Börse abgewickelt. Die Parteien eines Termingeschäfts sind in der Regel Banken sowie Industrie- und Handelsunternehmen.

Der Vorteil eines Termingeschäfts besteht darin, dass keine Vorabkosten anfallen und Sie vor ungünstigen Wechselkursänderungen geschützt sind. Der Nachteil besteht in den potenziellen Verlusten, die mit dem Risiko entgangener Gewinne verbunden sind.

Bei einem Devisentermingeschäft handelt es sich um ein Termingeschäft an der Börse, das den Kauf und Verkauf einer bestimmten Währung zu einem zum Zeitpunkt der Transaktion festgelegten Kurs mit Ausführung nach einem bestimmten Zeitraum darstellt. Der Unterschied zwischen Devisentermingeschäften und Termingeschäften besteht darin, dass:

1) Futures sind Handelsstandardkontrakte
2) Eine zwingende Bedingung des Terminkontrakts ist eine Sicherheitsleistung
3) Die Abwicklung zwischen den Gegenparteien erfolgt über die Clearingstelle an der Wechselstube, die als Vermittler zwischen den Parteien und gleichzeitig als Garant der Transaktion fungiert.

Der Vorteil eines Terminkontrakts gegenüber einem Terminkontrakt ist seine hohe Liquidität und konstante Notierung an der Devisenbörse. Mit Hilfe von Futures haben Exporteure die Möglichkeit, ihre Geschäfte abzusichern. Moskalev S. Devisentermingeschäfte und Terminkontrakte [Text] / S, Moskalev // Geld und Kredit. - 2005. - Nr. 2. - S. 55-61.

„Swap“ ist ein Vorgang, der Barkauf und -verkauf mit dem gleichzeitigen Abschluss eines Gegengeschäfts für einen bestimmten Zeitraum kombiniert.

Bei einem Währungsswapgeschäft handelt es sich um den Kauf von Fremdwährungen zu Kassabedingungen im Tausch gegen Landeswährung mit anschließendem Rückkauf. Beispielsweise verkauft eine deutsche Bank, die vorübergehend überschüssige US-Dollar hat, diese für Euro an eine amerikanische Bank und kauft gleichzeitig Dollar zur Lieferung innerhalb eines Monats [Text]: Lehrbuch / Hrsg. L.N. Krasavina. -M.: Finanzen und Statistik, 2000. - S. 508-510.

Moderne Methoden zur Absicherung von Währungsrisiken haben ihre eigene Klassifizierung. Betrachten wir nur einige Methoden zum Management des Währungsrisikos:

1. Interne Methoden der Risikoversicherung:

Strukturausgleich;

Änderung der Zahlungsfrist;

gegenseitiger Ausgleich von Risiken auf Vermögenswerten und Schulden (Netting und Matching);

Absicherung

Währungstausch;

Selbstversicherung;

Paralleldarlehen.

2. Externe Methoden der Risikoabsicherung (Devisentermingeschäfte):

Termingeschäfte;

Versicherung;

Währungsoptionen.

Es ist zu beachten, dass Methoden wie die Änderung des Fälligkeitsdatums; Termingeschäfte; Operationen vom Typ „Swap“; Optionsgeschäfte und Finanztermingeschäfte werden zur kurzfristigen Absicherung eingesetzt, während Methoden im Zusammenhang mit der Kreditvergabe und Anlage in Fremdwährungen eingesetzt werden; Umstrukturierung von Fremdwährungsschulden; Paralleldarlehen; Zahlungen durch Filialen in einer „wachsenden“ Währung durchführen; Die Selbstversicherung dient der langfristigen Risikoabsicherung. Methoden wie Strukturbilanzierung (Aktiva und Passiva, Verbindlichkeiten und Forderungen) und Währungskörbe können in allen Fällen erfolgreich eingesetzt werden. Es ist zu beachten, dass Methoden der parallelen Kreditvergabe und der Zahlung durch Filialen in einer „wachsenden“ Währung grundsätzlich nur solchen Unternehmen oder Banken zur Verfügung stehen, die über ausländische Filialen verfügen.

Also, interne Versicherungsmethoden:

a) Struktureller Ausgleich ist der Wunsch, eine Struktur von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten aufrechtzuerhalten, die es ermöglicht, Verluste aus Änderungen des Wechselkurses durch Gewinne aus denselben Änderungen in anderen Bilanzpositionen zu decken. Mit anderen Worten, solche Taktiken laufen auf den Wunsch hinaus, die größtmögliche Anzahl „geschlossener“ Positionen zu haben und so Währungsrisiken zu minimieren. Da es jedoch nicht immer möglich oder sinnvoll ist, alle Positionen „zu schließen“, sollten Sie auf sofortige strukturelle Ausgleichsmaßnahmen vorbereitet sein.

Erwartet ein Unternehmen oder eine Bank beispielsweise aufgrund der Rubel-Abwertung erhebliche Wechselkursänderungen, sollte es das vorhandene Bargeld umgehend in die Zahlungswährung umrechnen. Wenn wir über die Beziehung zwischen verschiedenen Fremdwährungen sprechen, dann ist es in einer solchen Situation nicht nur möglich, eine fallende Währung in eine zuverlässigere umzuwandeln, sondern auch Wertpapiere durch zuverlässigere Aktienwerte zu ersetzen.

Eine der einfachsten und zugleich gebräuchlichsten Ausgleichsmethoden ist die Angleichung von Währungsströmen, die Einnahmen und Ausgaben widerspiegeln. Jedes Mal, wenn ein Vertrag über den Empfang oder umgekehrt die Zahlung einer Fremdwährung abgeschlossen wird, sollte ein Unternehmen oder eine Bank danach streben, die Währung zu wählen, die es ihr ermöglicht, die bestehenden „offenen“ Währungspositionen ganz oder teilweise zu schließen. Ein Unternehmen verfügt beispielsweise bereits über Dollars auf seinem Konto und bezahlt den Kauf von Waren in Dollar und nicht in Euro.

B ) Die Art von Devisentransaktionen, die mit der Manipulation von Abwicklungsfristen verbunden sind, um von Wechselkursunterschieden zu profitieren, wird als „ Leinen und Beine.“

Die Beschleunigung oder Verzögerung von Zahlungen (Lead und Legz) wird bei der Durchführung von Transaktionen mit Fremdwährungen verwendet. Gleichzeitig kann die Bank entsprechend ihren Erwartungen an künftige Wechselkursänderungen von ihren Schuldnern verlangen, die Begleichung zu beschleunigen oder zu verzögern. In Erwartung einer Abwertung der Landeswährung versuchen Importeure, Zahlungen an Gegenparteien in Fremdwährung zu beschleunigen, um bei einem Anstieg des Wechselkurses keine Verluste zu erleiden. Wenn die Landeswährung hingegen stärker wird, überwiegt ihr Wunsch, Zahlungen in Fremdwährung zu verzögern. Diese Technik dient dem Schutz vor Währungsrisiken oder Gewinnen aus Wechselkursschwankungen. Das Verlustrisiko bleibt jedoch bestehen, da die Wahrscheinlichkeit besteht, dass die Richtung des Wechselkurses falsch vorhergesagt wird.

Zu den am häufigsten verwendeten Formen solcher Taktiken gehören: vorzeitige Zahlung für Waren und Dienstleistungen (im Falle einer erwarteten Abwertung, d. h. Wertminderung); Beschleunigung oder Verlangsamung der Gewinnrückzahlung, der Rückzahlung des Darlehenskapitals und der Zahlung von Zinsen und Dividenden; Regulierung des Zeitpunkts der Umrechnung der Erlöse in Landeswährung usw. durch den Empfänger von Fremdwährungsgeldern. Die Verwendung dieser Taktik ermöglicht es Ihnen, Short-Positionen in Fremdwährung zu schließen, bevor der Wechselkurs steigt, und dementsprechend Long-Positionen, bevor er fällt. Die Einsatzmöglichkeit dieser Methode wird jedoch maßgeblich von den finanziellen Konditionen der Außenhandelsverträge bestimmt. Verträge sollten die Möglichkeit einer vorzeitigen Vorauszahlung vorsehen und die Höhe der Vertragsstrafen bei verspäteter Zahlung klar festlegen.

C) Netting - maximale Reduzierung der Anzahl der Devisentransaktionen durch deren Konsolidierung und Koordinierung der Aktionen aller Bereiche der Börse (Bank) und Handelsteilnehmer. Zu diesem Zweck muss die Koordination der Aktivitäten aller Bereiche eines Bankinstituts auf einem hohen Niveau erfolgen.

In der Praxis wird das Währungsrisiko-Netting wie folgt durchgeführt:

Die Bank deckt eine „Long“-Position in einer bestimmten Währung mit einer „Short“-Position in derselben Währung ab; die Bank deckt eine „Long“-Position in einer Währung mit einer „Short“-Position in einer anderen ab, wenn die Wechselkursbewegungen dieser beiden Währungen positiv korrelieren;

Eine Bank nutzt eine „Short“-Position in einer Währung zur Deckung einer „Long“-Position in einer anderen Währung, wenn die Wechselkursbewegungen der beiden Währungen negativ miteinander korrelieren.

Risk Netting ist eine ergänzende Technik zur Steuerung des Währungsumrechnungsrisikos, die für große Banken mit Währungspositionen in mehreren Fremdwährungen nützlich ist. Bei dieser Methode wird eine offene Position in einer Währung durch die Eröffnung einer entgegengesetzten (oder gleichen) Position in derselben (oder einer anderen) Fremdwährung ausgeglichen.

Methode zur Bilanzierung und Bewertung des Währungsrisikos durch gegenseitige Berechnung der Risiken für Verbindlichkeiten und Vermögenswerte – passend , wobei die Bankleitung durch Subtraktion des Währungszuflusses vom Betrag ihres Abflusses die Möglichkeit hat, deren Größe zu beeinflussen.

D ) Absicherung - Bildung einer kompensierenden Währungsposition für jede riskante Transaktion. Diese. Ein Währungsrisiko – Gewinn oder Verlust – wird durch ein anderes entsprechendes Risiko kompensiert.

Der Kern der wichtigsten Absicherungsmethoden besteht darin, Devisentransaktionen durchzuführen, bevor eine ungünstige Wechselkursänderung eintritt, oder Verluste aus einer solchen Änderung durch parallele Transaktionen mit einer Währung auszugleichen, deren Kurs sich in die entgegengesetzte Richtung ändert.

Bei der Absicherung des Währungsrisikos handelt es sich um den Schutz von Geldern vor ungünstigen Wechselkursschwankungen, der darin besteht, den aktuellen Wert dieser Gelder durch den Abschluss von Transaktionen auf dem Devisenmarkt festzulegen. Die Absicherung führt dazu, dass für das Unternehmen das Risiko von Wechselkursänderungen verschwindet. Dadurch können Aktivitäten geplant und das Finanzergebnis nicht durch Wechselkursschwankungen verzerrt werden. Sie können Preise für Produkte im Voraus festlegen und Gewinne berechnen. Gehälter usw.

Die Absicherung des Währungsrisikos durch Transaktionen ohne Bewegung realer Mittel (mit Hebelwirkung) bietet zusätzliche Möglichkeiten:

ermöglicht es Ihnen, keine nennenswerten Mittel aus dem Umsatz des Unternehmens abzuziehen;

ermöglicht Ihnen den Verkauf von Währungen, die Sie in Zukunft erhalten werden.

Sie können auswählen zwei HaupttypenAbsicherung- Käuferabsicherung und Verkäuferabsicherung. Käuferabsicherung Wird verwendet, um das mit einem möglichen Anstieg des Wechselkurses verbundene Risiko zu verringern. Verkäuferabsicherung wird in der umgekehrten Situation verwendet – um das Risiko zu begrenzen, das mit einem möglichen Rückgang des Wechselkurses verbunden ist.

Das allgemeine Prinzip der Absicherung bei Außenhandelsgeschäften besteht darin, eine Währungsposition auf einem Handelskonto in Richtung einer zukünftigen Transaktion zur Umrechnung von Geldern zu eröffnen. Der Importeur muss Fremdwährungen kaufen, also eröffnet er im Voraus eine Position, indem er Währungen auf einem Handelskonto kauft, und wenn der Moment gekommen ist, tatsächlich Währungen von seiner Bank zu kaufen, schließt er diese Position. Der Exporteur muss Fremdwährungen verkaufen, also eröffnet er im Voraus eine Position, indem er die Währung auf einem Handelskonto verkauft, und wenn der Zeitpunkt des tatsächlichen Verkaufs der Währung in seiner Bank erreicht ist, schließt er diese Position. Die Absicherung wirkt sich auf Angebot und Nachfrage auf dem Terminmarkt aus und erhöht den Druck auf bestimmte Währungen, insbesondere in Zeiten ungünstiger Trends in der Wechselkursdynamik.

Es sind mehrere Absicherungsmodelle möglich:

1. Absicherung des Exporteurrisikos.

a) Der Exporteur schließt mit seiner Bank einen Terminvertrag über den Verkauf von Dollar für einen Zeitraum von einem Monat ab und rechnet mit einem Anstieg des Wechselkurses des Rubels gegenüber dem Dollar.

b) Der Exporteur kauft Terminkontrakte an der Devisenbörse für die Lieferung von Dollar für einen Zeitraum von 1 Monat für den Betrag des Warenkontrakts.

2. Absicherung des Risikos der Bank des Exporteurs.

a) Die Bank des Exporteurs, die mit ihrem Kunden einen Vertrag über den Kauf von Dollar zum Terminkurs mit Ausführung in einem Monat abgeschlossen hat, kauft gleichzeitig an der Börse Terminkontrakte für die Lieferung von Dollar für einen Monat.

b) die Bank des Exporteurs schließt mit einer anderen Bank ein Swap-Geschäft ab.

3. Absicherung des Risikos des Importeurs.

Ein Importeur, der eine Aufwertung des Rubels erwartet, ist in einer vorteilhaften Position, da er in diesem Fall weniger Dollar zur Bezahlung des Vertrags benötigt. Die Dynamik des Wechselkurses kann jedoch unterschiedlich sein. Um sich gegen einen Anstieg des Dollarkurses gegenüber dem Rubel abzusichern:

a) Der Importeur kauft Terminkontrakte an der Devisenbörse für den Transaktionsbetrag in Mark für die Lieferung von Dollar für Rubel mit Ausführung in einem Monat.

b) schließt mit seiner Bank einen Terminvertrag über den Kauf von Rubel mit einer aufgeschobenen Ausführung in einem Monat ab.

4. Absicherung des Risikos der Bank des Importeurs.

Die Bank des Importeurs geht Risiken ein, wenn sie mit ihrem Kunden einen Terminvertrag abschließt. Im Falle eines Anstiegs des Dollarkurses gegenüber dem Rubel. Folgende Aktionen sind seinerseits möglich:

a) Gleichzeitig mit dem Abschluss eines Termingeschäfts zum Verkauf von Rubel kauft die Bank an der Devisentermingeschäfte zum Kauf von Rubel in Höhe des Termingeschäfts mit demselben Ausführungsdatum wie das Ausführungsdatum des Termingeschäfts.

b) Die Bank führt ein „Swap“-Geschäft durch, bei dem sie Rubel zum „Kassakurs“ gegen Dollar verkauft und gleichzeitig Briefmarken zu den Bedingungen eines Termingeschäfts mit Lieferung innerhalb eines Monats kauft.

Somit haben theoretisch alle Transaktionsteilnehmer die Möglichkeit, ihre Währungsrisiken abzusichern und sogar einen zusätzlichen Gewinn zu erzielen, wenn die Wechselkursdynamik für sie günstig ist. Bei schwankenden Wechselkursen unterliegen die Terminnotierungen von Währungen erheblichen und oft unvorhersehbaren Änderungen, was die Lösung der Aufgabe einer korrekten Vorhersage des Wechselkurses schwierig macht.

e ) Swap-Transaktion bezeichnet den Umtausch einer Währung in eine andere für einen bestimmten Zeitraum und ist eine Kombination aus einem Kassa-Kassageschäft und einem Termingeschäft. Beide Geschäfte werden zeitgleich mit demselben Partner zu vorab festgelegten Konditionen abgeschlossen. Um das Risiko von Wechselkurs- und Zinsschwankungen auszuschließen, wird ein Swap eingesetzt.

Interbank-Swap-Transaktionen umfassen eine Bartransaktion und anschließend eine Gegentransaktion für einen bestimmten Zeitraum. Beim Währungsswap gibt es zwei Varianten. Die erste erinnert an Parallelkredite, bei denen zwei Parteien in zwei verschiedenen Ländern unterschiedliche Kredite mit denselben Bedingungen und Rückzahlungsmethoden gewähren, jedoch auf unterschiedliche Währungen lauten. Die zweite Option ist einfach eine Vereinbarung zwischen zwei Banken, Währungen zum Kassakurs zu kaufen oder zu verkaufen und die Transaktion zu einem vorher festgelegten Datum (in der Zukunft) zu einem bestimmten Kassakurs rückgängig zu machen. Im Gegensatz zu Parallelkrediten beinhalten Swaps keine Zinszahlungen.

Besonders aktiv werden Swap-Transaktionen genutzt Zentralbanken. Sie nutzen sie zur vorübergehenden Aufstockung ihrer Devisenreserven in Zeiten von Währungskrisen und zur Durchführung von Deviseninterventionen.

WesenTauschgeschäfte mit Zinsen besteht darin, dass eine Partei sich bereit erklärt, der anderen Partei Zinsen zum LIBOR zu zahlen, wenn sie dafür Zahlungen zu einem festen Zinssatz erhält. Die Partei, die bei der Vorhersage des Marktzinssatzes keinen Fehler macht, gewinnt.

Swap-Geschäfte mit Schuldenverpflichtungen bestehen darin, dass Gläubiger nicht nur Zinserträge, sondern auch den gesamten Betrag der Schulden des Kunden austauschen. Manchmal werden Währungs- und Zinsswap-Transaktionen kombiniert: Eine Partei zahlt variable Zinsen in US-Dollar und erhält im Gegenzug dafür feste Zinszahlungen in D-Mark.

In ihrer Bedeutung den Swap-Geschäften auf den Finanzmärkten nahe kommen die sogenannten Repo-Operationen „(Rückkaufvereinbarung, Repo oder Rückkauf). Repo-Geschäfte basieren auf einer Vereinbarung zwischen den Teilnehmern einer Transaktion zum Rückkauf von Wertpapieren. Die Vereinbarung sieht vor, dass eine Partei der anderen ein Paket von Wertpapieren einer bestimmten Größe mit einer Verpflichtung verkauft es zu einem vorher vereinbarten Preis zurückzukaufen. Andere Mit anderen Worten: Eine Partei leiht der anderen Geld gegen die Sicherheit von Wertpapieren.

Es gibt verschiedene Arten von Repo-Transaktionen.

„Repo mit festem Termin“ sieht vor, dass sich der Kreditnehmer verpflichtet, die Wertpapiere bis zu einem vorher festgelegten Termin zurückzukaufen. Offene Repo-Operationen gehen davon aus, dass der Rückkauf von Wertpapieren jederzeit oder jederzeit nach einem bestimmten Datum durchgeführt werden kann. Mit Hilfe von Repo-Geschäften können Inhaber großer Wertpapierpakete ihr Vermögen effizienter verwalten und Banken und andere Finanzinstitute erhalten ein weiteres Instrument zur Liquiditätssteuerung.

Externe Versicherungsmethoden:

Termingeschäfte als Versicherung gegen Währungsrisiken bei Außenhandelsgeschäften werden zu folgenden Konditionen abgeschlossen:

der Transaktionskurs wird zum Zeitpunkt des Abschlusses festgelegt;

die Währung wird innerhalb einer bestimmten Frist nach Abschluss der Transaktion überwiesen;

Der Währungstransfer erfolgt zu einem zuvor festgelegten Preis, also zum Preis zum Zeitpunkt der Transaktion.

Die traditionelle und häufigste Art der Risikoversicherung sind Termingeschäfte mit Fremdwährung. Ein Devisenterminkontrakt ist ein unwiderruflicher und verbindlicher Vertrag zwischen einer Bank und ihrem Kunden über den Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer bestimmten Fremdwährung zu einem zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses festgelegten Wechselkurs zur Ausführung (d. h. Lieferung). Währung und deren Zahlung) zu einem im Vertrag festgelegten zukünftigen Zeitpunkt. Diese Zeit stellt ein bestimmtes Datum oder einen Zeitraum zwischen zwei bestimmten Daten dar. Somit versicherte der Kunde seine Risiken. Die Bank ist das Risiko eingegangen. Ab diesem Zeitpunkt muss das übernommene Risiko durch die Bank selbst abgesichert werden. Daher tätigt die Bank in der Regel am selben Tag über denselben Betrag und in derselben Währung ein weiteres Termingeschäft mit einer anderen Bank oder ein Termingeschäft an einer spezialisierten Börse.

Durch den Abschluss eines Termingeschäfts verpflichtet sich das Unternehmen, die verkauften Dollars zu liefern, um seine Dollarforderungen auszugleichen. Im Falle eines Rückgangs des Wechselkurses der Zahlungswährung (Dollar) werden Verluste aus dem Exportvertrag durch das Wechselkursgeschäft gedeckt.

Bei Termingeschäften schließt der Exporteur nach Vertragsunterzeichnung, nachdem er den Zahlungseingangsplan ungefähr kennengelernt hat, einen Vertrag mit seiner Bank ab und überweist ihm den Betrag künftiger Zahlungen in Fremdwährung zu einem vorher festgelegten Kurs. Der Vorteil des Exporteurs besteht darin, dass er vor Zahlungseingang den Erlös in Landeswährung ermittelt und darauf basierend den Vertragspreis festlegt. Die Bank, die ein Termingeschäft abgeschlossen hat, verpflichtet sich, an dem im Vertrag festgelegten Datum den Gegenwert der Landeswährung zu einem vorher festgelegten Kurs zu liefern, unabhängig von der tatsächlichen Marktänderung des Wechselkurses der Währung zur Landeswährung an diesem Datum . Das Unternehmen verpflichtet sich, den Geldeingang bei der Bank sicherzustellen oder einen Auftrag zur Überweisung von Geld ins Ausland zu erteilen (je nachdem, ob es dem Export- oder Importeur gehört). Der Importeur hingegen kauft per Termingeschäft vorab Fremdwährungen von der Bank, wenn ein Anstieg des Wechselkurses der im Vertrag festgelegten Zahlungswährung zu erwarten ist.

Ebenso kann ein ausländischer Investor das mit einer möglichen Abwertung der Anlagewährung verbundene Risiko absichern, indem er diese für einen bestimmten Zeitraum an eine Bank verkauft, um so sein Vermögen vor Verlusten zu schützen. Termingeschäfte dienen der Vermeidung von Risiken bei Kauf- und Verkaufsgeschäften in Fremdwährungen. Betrachten wir die Absicherung des Währungsrisikos durch einen Terminkontrakt.

Englischer Exporteur stellt aus Rechnung im Rahmen eines Außenhandelsvertrags, der eine Zahlung 6 Monate nach Versand der Ware vorsieht. Schließt der Exporteur außerdem keinen Terminkontrakt ab, erhält er die Währung innerhalb der im Kassakontrakt festgelegten Frist und verkauft die Währung zum aktuellen Kassakurs an seine Bank. Allerdings hat sich der Spot seit Vertragsabschluss geändert und nun erhält der Exporteur je nach Marktlage mehr oder weniger Devisen als Gegenleistung. Daher trägt der Exporteur das Währungsrisiko. Wenn der Exporteur jedoch einen Terminvertrag abschließt, verpflichtet sich die Bank, innerhalb von 6 Monaten Fremdwährungen vom Exporteur zu kaufen. Die Bank verpflichtet sich, dies zu einem festen Kurs zu tun, sodass für den Exporteur kein Risiko besteht und er die Währung zum aktuellen Terminkurs an seine Bank verkauft.

Währungsoption ist eine der Möglichkeiten, Währungsrisiken vollständig abzudecken. Es kann als Versicherung gegen ungünstige Wechselkursschwankungen eingesetzt werden. Im Vergleich zu einem Forward bietet eine Option einen besseren Schutz vor möglichen Risiken, da sich der Käufer der Option das Recht vorbehält, zu entscheiden, ob er die Transaktion durchführt oder nicht.

Die Besonderheit einer Option als Versicherungsgeschäft ist das Risiko des Optionsverkäufers, das durch die Übertragung des Währungsrisikos des Exporteurs bzw. Investors auf ihn entsteht. Durch eine falsche Berechnung des Optionssatzes riskiert der Verkäufer Verluste, die die erhaltene Prämie übersteigen. Daher ist der Verkäufer einer Option stets bestrebt, den Zinssatz zu senken und die Prämie zu erhöhen, was für den Käufer möglicherweise inakzeptabel ist.

Eine Währungsoption ist eine Transaktion zwischen einem Währungskäufer und einem Währungsverkäufer, die dem Optionskäufer das Recht einräumt, innerhalb eines bestimmten Zeitraums gegen eine Gebühr einen bestimmten Währungsbetrag zu einem bestimmten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen. Devisenoptionen werden eingesetzt, wenn der Käufer der Option sich gegen das Risiko von Wechselkursänderungen in eine bestimmte Richtung absichern möchte. Dieses Risiko kann sein: 1) potenziell und entsteht im Falle der „Vergabe“ eines Vertrags über die Lieferung von Waren an ein Unternehmen; 2) im Zusammenhang mit der Absicherung von Kapitalinvestitionen in einer anderen Währung zu attraktiveren Konditionen; 3) bei einem Handelsgeschäft, wenn der Exporteur versucht, das Risiko von Verlusten durch ungünstige Wechselkursänderungen abzusichern und gleichzeitig die Aussicht auf einen Gewinn im Falle einer günstigen Wechselkursdynamik der Währung aufrechtzuerhalten, in der die Die Transaktion wurde abgeschlossen. Der Kauf einer Option dient der Absicherung versteckter Währungsrisiken beim Handel mit Lizenzen, der Aushandlung von Unterlieferungen oder der Finanzierung, d. h. wenn der Eintritt einer Verpflichtung oder Anforderung von der Annahme eines Angebots (Vorschlags) durch die Gegenpartei abhängt.

Absicherung mit Terminkontrakte legt den Preis für zukünftige Warenlieferungen fest; Darüber hinaus wird im Falle eines Preisrückgangs am Spotmarkt der entgangene Gewinn durch Einnahmen aus verkauften Futures-Kontrakten ausgeglichen (wenn der Futures-Preis sinkt, erzielen die verkauften Futures einen Gewinn). Andererseits besteht jedoch die Unfähigkeit, von steigenden Preisen auf dem realen Markt zu profitieren – zusätzliche Gewinne auf dem Spotmarkt werden in diesem Fall durch Verluste aus verkauften Futures gedeckt. Durch die Absicherung am Terminmarkt ermittelt das Unternehmen im Voraus die Kosten in Landeswährung, die ihm in Zukunft beim Kauf einer Ware von einem ausländischen Partner entstehen werden. Indem sich das Unternehmen gegen ungünstige Wechselkursänderungen versichert, nimmt es sich gleichzeitig die Möglichkeit, die Vorteile zu nutzen, die sich im Falle einer für das Unternehmen günstigen Wechselkursänderung ergeben können. Der Nachteil dieser Absicherungsmethode besteht darin, dass für offene Festlaufzeitpositionen stets eine gewisse Sicherheitenhöhe vorgehalten werden muss.

Auf dem Devisenterminmarkt erhält der Hedger – der Käufer des Terminkontrakts – die Garantie, dass er bei einem Anstieg des Fremdwährungskurses am Kassamarkt (Kassageschäfte) diesen zu einem günstigeren, bei Vertragsabschluss festgelegten Kurs kaufen kann Termingeschäft. Somit werden Verluste aus einer Bargeldtransaktion durch Gewinne auf dem Devisenterminmarkt ausgeglichen, wenn der Fremdwährungskurs steigt und umgekehrt. Der Wechselkurs am Spotmarkt nähert sich dem Kurs am Terminmarkt an, je näher das Ablaufdatum des Terminkontrakts rückt.

Es scheint wichtig zu sein, dass der Preis des Terminkontrakts und der Kassapreis näher zusammenrücken, je näher der Liefertermin rückt. Die Differenz zwischen diesen beiden Preisarten (Tarifen), die sich aus unterschiedlichen Lieferterminen ergibt, wird als Basis bezeichnet. Wenn der Liefertermin für den Futures-Kontrakt näher rückt, nimmt die Basis allmählich ab und wird gleich Null, und der Futures-Preis wird zu diesem Zeitpunkt gleich dem Kassapreis. Dies ist das Hauptprinzip des Terminhandels, dank dem eine Absicherung möglich ist, d. h. zukünftige Kosten im Voraus abschätzen. In diesem Fall können Terminkontrakte mit relativ seltenen Lieferzeiten zur Absicherung genutzt werden, d. h. mit einer Abweichung von der Lieferzeit des physischen Produkts.

Somit, Der Hauptzweck von Devisentermingeschäften besteht darin, das Währungsrisiko auszugleichen und nicht darin, Fremdwährungen zu erhalten. Daher schließen Hedger ihre Devisenpositionen in der Regel in den letzten Handelssitzungen (Arbeitssitzungen) und machen einen Gewinn oder zahlen einen Verlust auf dem Terminmarkt (Margin).

Der Einsatz von Termingeschäften zur Absicherung von Risiken in der Außenwirtschaftstätigkeit ermöglicht eine genauere Schätzung der endgültigen Versicherungskosten. Durch den Kauf oder Verkauf von Devisentermingeschäften können Sie mögliche Verluste aufgrund von Wechselkursschwankungen bei Transaktionen mit Kunden vermeiden.

Nachdem wir die Entwicklung der Methoden zur Absicherung von Währungsrisiken in der weltweiten Praxis betrachtet haben, haben wir festgestellt, dass es externe (Futures- und Termingeschäfte und Währungsoptionen) und interne (struktureller Ausgleich, Änderung der Zahlungsfrist, Aufrechnung gegenseitiger Ansprüche auf Vermögenswerte und Verbindlichkeiten) gibt , Hedging und Währungsswap) Methoden zur Steuerung des Währungsrisikos. Zur Beeinflussung des Währungsrisikos werden verschiedene Sicherungsinstrumente eingesetzt. Diese Instrumente sind erforderlich, um Devisentransaktionen durchzuführen, bevor eine ungünstige Wechselkursänderung eintritt, oder um Verluste aus einer solchen Änderung durch parallele Transaktionen in einer Währung auszugleichen, deren Kurs sich in die entgegengesetzte Richtung ändert. Um die eine oder andere Methode zur Absicherung des Währungsrisikos richtig zu wählen, ist es notwendig, die Art und die erwartete Dauer eines bestimmten Risikos zu ermitteln, das über das optimale Maß hinausgeht, und den Grad des Vertrauens der an der Transaktion beteiligten Partner einzuschätzen.

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